金融市场的良心，正在被一种流行谎言吞噬。中国政法大学的刘纪鹏教授最近提出一个观点，他建议大股东在3800点不要减持，等到5000点再卖。这听起来很有道理，是不是？“卖出低估、平抑高估”，表面看是为了市场稳定。

但你想过没有，这种思维背后藏着一个可怕逻辑只要涨了、赚钱了，就是真理。至于价值规律、金融伦理，都不重要。

01 金融伦理的丧失

我们市场的核心问题，不是缺规则，而是缺信仰——对价值规律的信仰。

刘纪鹏批评过一种现象，有些公司搞得一塌糊涂，大股东却还能靠着成本极低的股票在市场抛售赚钱。这合理吗？当然不。

但更可怕的是，这种不合理已经成为普遍现象。“不买泡沫就是穷命”，这句话你听过吧？

它背后的意思是，别管资产好不好，别问价值不价值，只要能涨、能让你赚钱，你就该买。赚到钱就是你有本事，赚不到就是你傻。

02 博傻游戏的危险

这种思维直接导致了“更大傻瓜理论”的盛行。

投资者买进被高估的资产，不是因为它有价值，而是相信会有更傻的人以更高价接盘。所有人都指望找到那个“更大傻瓜”，结果自己成了最大的傻瓜。

1990年代末的互联网泡沫就是最好例子。纳斯达克指数从1000点冲到5000点以上，许多根本不赚钱的互联网公司股价飞上天。

投资者不再关心公司基本面，只看谁跑得更快。

当最后一个傻瓜消失，市场瞬间崩塌。纳斯达克指数暴跌75%，无数人的财富灰飞烟灭。

03 对赌协议的危害

如今，这种疯狂以更精致的形式重现。

近期中国法学会证券法学研究会的专题研讨，聚焦于一种新型投资对赌协议——上市公司大股东之间以市值或股价进行对赌。

这种协议本质上是“赌波协议”。

中国社会科学院学部委员陈甦指出，这种对赌能否成功，不取决于大股东多努力，而是看宏观经济、市场情绪等不可控因素。这完全成了赌博。

更可怕的是，这种对赌可能诱发市场操纵、内幕交易等多重风险。大股东为了赢对赌，有强烈动机操纵股价，最终损害普通投资者利益。

04 理性回归的道路

当市场伦理沦丧，疯狂就成为常态，泡沫周期性破裂也就不可避免。

每次危机，本质上都是理性的集体丧失造成的。

那么，如何重建金融伦理？监管当然重要。比如刘纪鹏提出的“预设可流通底价”机制，要求大股东设定高于当前市价的减持底价并公开披露。

但这还不够。最关键的是，我们每个市场参与者都要回归常识。

刘纪鹏评论胡锡进“不卖就不会亏”的说法时点出关键你得看自己手里拿的是什么股票。如果是跟风买的垃圾股，死扛只会更惨；如果是低估的优质股，那才有守的价值。

回头看A股市场，那些喊着“不买泡沫就是穷命”的人，往往在泡沫破裂时摔得最惨。而那些坚持价值投资的人，也许一时赚得不多，但能笑到最后。

股市不是赌场，投资不应是赌博。尊重价值规律，守住金融伦理，这才是对我们钱包负责，也是对市场未来负责。