光模块FCC潜在影响
转： 大摩10月1日一篇报告，FCC可能约束3.2T光模块，最早或2026年10月启动。 核心观点
1. 政策聚焦下一代 3.2T ，短期扰动小
政策目标是重塑未来供应链，而非立刻替代当前中国供给； 3.2T 大规模放量在 2028‑2029 年，即便 10 月落地新规，也有约两年缓冲期，现有 800G 、 1.6T 市场不受直接冲击。
2. 利好美国激光器厂商 LITE 、 COHR ，而非简单重构模块格局
只要中国模块厂采购美国产激光器、 DSP 满足 65% 美系物料门槛，就可以继续销售模块；压力落在国产激光器端，中国光模块厂商模块份额不一定被大幅挤压，但激光器替换空间受限；相比光模块份额，高速激光器价格、零部件企业受益更明确。
3. 美国本土光模块组装产能严重不足
产能对比：美国主要厂商 AAOI ，预计 2026 年末年化产能 1200 万只 800G/1.6T ；而中际旭创、新易盛年化产能合计约 1.01 亿只，中国两家厂商总产能约为 AAOI 的 8 倍。
AAOI 全部产能仅最多支撑约 3.7GW AI 算力网络需求，短期根本无法承接中国厂商的大量外溢订单；光模块组装业务毛利率偏低，也并非 LITE 等美国企业优先拓展的方向（激光器业务毛利率显著更高），大规模替代需要多年新建产能周期。
4. 铟磷（ InP ）衬底供应是潜在风险变量
新规利好 LITE/COHR ，但存在反制风险：若中国认为政策不公，或收紧 InP 衬底出口，这是高速激光器扩产的核心瓶颈。
潜在可能： 1、国内光模块整机厂不一定丢订单，但要更多采购美国核心器件，利润会承压。 2、国内上游光芯片/激光器厂商将面临冲击。
如果国内模块厂为满足65% BOM 门槛，优先选用美国激光器、DSP，国产高速激光器、DSP 可能会被挤出供应链，这是本次规则最大受损环节。 3、InP（磷化铟）是反制重要手段。
InP 是高速激光器的核心原材料，一旦限制出口，会约束全球（含美国）激光器扩产，反过来改变规则落地效果。

两个关键点：
一是会给约两年的缓冲期，近一两年影响不大； 二是只要CN制造的模块里，美国零部件价值占比超过65%，就可以豁免。这被认为是利好美国的激光器厂商Lumentum和Coherent。
光模块产业链 订单排到明年 1.6T光模块产业链爆发 声明：文章内容来自公开信息，分享用于交流，不构成投资建议，请注意风险。