三星电机9月斩获第二笔AI服务器MLCC长协大单，合同金额超2850亿韩元。今年公司已拿下四份AI服务器MLCC订单，合计2.11万亿韩元，全部为至2027年底的长期供货协议，订单排期直达2027年末。

核心逻辑：AI服务器GPU功耗大幅提升，单台设备高容MLCC用量最高增幅达632%，产品需要耐高温、高可靠特性。高端流延设备交期长达12-24个月，日韩厂商扩产谨慎，2027年底前新增产能难以释放。三星电机全球市占率超22%，成为客户锁定高端产能的首选标的。

日韩龙头产能优先供给AI服务器，大量挤出消费类MLCC产能，订单向外转移。戴尔、惠普等品牌加速国产MLCC认证，国产替代窗口期打开。

以下四大领域有望受益

1. MLCC制造企业，直接承接外溢订单

2. PCB板块：MLCC贴装于PCB，AI服务器需求拉动高多层PCB景气上行

3. MLCC上游材料：介质粉体、镍粉、离型膜等耗材随扩产需求增长

4. MLCC生产设备：叠层、流延设备海外交期长，国产设备迎来替代机会。