兆易创新｜国产存储龙头崛起，NOR Flash 说第一，没人敢说第二
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兆易创新 是国内稀缺的Fabless模式半导体设计龙头，也是国内NOR‑Flash绝对龙头，同时 布局MCU、利基DRAM、模拟芯片 多条产品线，深度受益国产替代、存储行业周期复苏，业务横跨消费电子、工业、汽车电子、AI端侧硬件等赛道。




一、主营业务
公司采用无晶圆Fabless模式，专注芯片设计研发，生产制造交由外部晶圆厂、封测厂完成，核心业务分为存 储芯片、微控制器MCU、模拟与传感器 三大板块。
存储芯片
NOR Flash ：公司王牌产品，全球第二、国内第一，主要用于存储固件代码，广泛用于AI PC、服务器BIOS、物联网、智能座舱、可穿戴设备，车规级产品已经大规模出货。
SLC NAND Flash： 面向中低端存储场景，用于物联网、安防、智能家居。
DRAM： 布局DDR4、LPDDR4X，主攻工业、汽车、AIoT等市场。
MCU微控制器
国内32位MCU龙头，型号覆盖消费、工业、汽车。
模拟、传感器芯片
布局LDO、DC‑DC电源芯片、电机驱动、传感器，和存储、MCU形成产品协同。


二、基本面
2026年存储芯片行业周期上行，量价齐升带动业绩大幅修复。
营收：2026上半年实现营收115.66亿元，归母净利润68.57亿元，同比大幅增长；NOR Flash、SLC NAND、利基DRAM三大存储产品量价齐升，MCU业务出货保持高增，模拟业务高速成长。
财务：现金流优秀，研发持续投入，管理层推出大额回购+增持，彰显对长期发展信心。
成长：车规级存储、MCU持续导入车企；DRAM业务逐步放量；AI端侧硬件需求提升；工业市场占比不断提高。
压力：行业属于Fabless设计模式，产能完全依赖外部晶圆代工；价格周期性波动影响盈利；产品和海外巨头仍存在技术差距，海外市场竞争激烈。


三、估值逻辑
兆易创新属于周期成长股，估值跟随存储周期摆动。
景气上行阶段，周期收益、国产替代成长逻辑；周期下行阶段，业绩回落，估值快速收缩。
跟踪指标：NOR Flash、SLC NAND现货价格、晶圆代工供给情况、车规产品落地进度、利基DRAM出货规模。


四、整体总结
兆易创新是国内少有的同时具备 存储+MCU 两大硬核产品线的半导体平台型公司，NOR Flash已经实现全球第一梯队，MCU国产替代持续推进，利基DRAM成为第二增长线。公司最大红利来自存储周期复苏叠加国产替代，但摆脱不了半导体强周期属性。


风险提示：以上仅为客观梳理，不构成任何投资建议。