Shein终于要在香港上市了，但估值已经从云端落回地面。
8月23日，Shein启动香港IPO，计划发行2.8亿股，最高募资约17.7亿美元，估值最高270亿美元，预计9月1日挂牌。
2022年，它的估值一度达到982亿美元。四年过去，身价缩水约七成。
原因并不神秘：收入增速放缓、美国小额包裹关税变化、监管审查和跨境电商竞争，都让“5美元上衣、10美元裙子”的增长模式变贵了。
Shein证明了互联网可以把供应链速度推到极致，也提醒市场：低价不是护城河，如果低价依赖流量、关税和廉价履约，任何一项规则变化都可能重新计算估值。
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