员工多了411人，薪酬反而少了4个亿。这笔账，比净利润暴涨86倍更值得拆。

先放核心数字 👇

🔹 2026财年薪酬总额：8亿元（上年12亿）🔹 员工总数：1812人（上年1401人，净增411人）🔹 人均薪酬：44.2万元（上年85.6万，近乎腰斩）🔹 兼职占比：31.95%（上年不足5%）

翻译成人话：不是降薪，是换血。把贵的换成了便宜的，把少的换成了多的。

这笔账拆开看，有三层逻辑——

❶ “分手费”消失。去年12亿薪酬里，藏着董宇辉1.41亿利润分成 + 7658万“与辉同行”出售一次性开支，合计2.176亿。人走了，这笔钱自然没了。

❷ 结构大置换。以前养一个顶流，现在养80个腰部。主播团队从27人扩到80余人，抖音矩阵号干到18个。以前一个人吃掉大半利润，现在80个人分着干，单场峰值降了，但总流量池反而更大。

❸ 兼职杠杆。新增411人里，兼职占了432人，全职反而只多了163人。兼职占比从不到5%飙到32%——翻译成人话：用灵活用工把固定成本变成了弹性成本。

但最狠的不是省了多少钱，而是钱花到了哪里。

供应链与产品团队983人，品控人员半年增长70%-80%，产品经理翻倍。自营产品质检费用每年数千万，还额外拨了1000万专项抽检外链产品。

翻译成人话：省下来的4亿，不是存起来了，是从“主播分成”挪到了“供应链基建”。

自营GMV 54亿，占比从43.8%干到52.6%，首次过半。毛利率从32%拉到36.4%。这4个点的差距，就是“帮别人卖货收佣金”和“自己造货自己定价”的区别。

但冷静说一句：5.44亿净利润，离2024财年巅峰的17.2亿还差得远。8684%的增速，本质是极低基数（619万）撑出来的数字游戏。经调整净利润6.29亿，同比增262%，这个数字更接近真实经营水平。

而且市场也没完全买账——财报发布当天股价冲高回落，收跌4.57%。投资者的态度很明确：转型方向我认，但“线上山姆”这条路能不能跑通，还得看自营品控能不能扛住1009个SKU的压力。

说到底，东方甄选这波操作的本质是——

把“人带货”的生意，变成了“货等人”的生意。

以前最大的资产是主播的嘴，现在最大的资产是供应链的腿。嘴会走，腿不会。

你觉得东方甄选这步棋走对了吗？评论区聊聊 👇

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