日元持续贬值令日本承压，7月下旬一度跌至近40年最低。7月31日，美国罕见协同干预，通过纽约联储抛欧元、买日元，为2011年以来首次联手托举日元。特朗普政府态度坚决，财长贝森特称将“不惜一切代价”支持日本稳定汇市。
美国出手，首要动因是防范日本被迫抛售美债。作为美债最大海外持有国，日元失控将倒逼日本变现美债筹措干预资金，大量美债涌入市场将推高长期收益率，加剧美国举债成本。同时，日元极端贬值或迫使日本加息，引发套息交易断裂，导致美债遭双重抛售，危及市场流动性。
为压缩自身风险，美方未直接动用美元，而是先出售欧元储备，再用置换资金买入日元。此举意在避免释放美元走弱信号、冲击全球信用，同时利用约270亿美元欧元储备作为操作缓冲。贝森特称此为储备资产的重新配置，旨在兼顾稳定汇率与保护美国纳税人利益。
然而，干预虽令日元从165关口回落至157，但美日利差仍超2.5个百分点，套利逻辑未改，日元反弹难持续。日本能源进口成本高企、经济结构顽疾未解，美方欧元储备有限且协同意愿存变数。分析指出，要扭转颓势，高市早苗政府需放弃消费税减税计划，但政治承诺与现实压力令其抉择艰难。