2026半年度业绩速评-环旭电子

环旭电子

1）财务数据：环旭电子上半年营收273.4亿元，同比仅增0.5%；归母净利8.2亿元，增28.9%；扣非7.9亿元，增36.5%。营收几乎没涨、利润却涨近三成，主因费用大降：四费合计15.7亿元，同比降23.9%、少近5亿，其中财务费用降96.3%（可转债转股后利息大降+汇兑损失减少）。利润是"省"出来的，非主业多赚。

2）关键判断：公司是全球SiP系统级封装龙头，母公司为封测巨头日月光。上半年四类业务分化：云端及存储+48.8%，绑定英伟达、亚马逊、谷歌等AI算力客户，靠AI智能卡扩产出货+存储涨价拉动；工业+11.0%；汽车电子-35.3%，因合并范围变化、客户外包减少及需求偏弱；通讯-13.8%，果链WiFi模组受关键物料降价+竞争拖累。结构上AI与工控在涨，汽车与手机主业在萎缩。

3）估值情况：7月31日收盘23.2元，总市值约554亿，对应今年PE约24倍，与净利增速基本匹配。公司指引三季度营收同比+15%~20%、营业利润率环比+0.5%。