最新韩国交流情况汇报 0729

今日存储龙头下跌，导致韩国股市调整较多，我们正在跟首尔现场跟韩国投资机构交流，最新观点跟大家分享

1、认为下跌主要原因还是个股杠杆产品带来的去杠杆负面作用，目前杠杆产品规模，14只，总规模20-25万亿韩元，海力士占到这类产品60%左右，三星相对比较少，海力士的股票价格贵导致投资门槛比较高。

2、目前个人的损失率很高。政府在酝酿推出的下一个举措，未来有可能推出禁止普通个人个股双倍杠杆产品的购买，仅限于机构投资者/超高净值的个人客户，但还需要等待政策的具体情况。韩国财政部长当日为推出这类产品审慎性道歉。

3、这类ETF产品火爆的原因是大幅降低了购买海力士、三星的门槛。

4、预估三季度开始，三星电子每季度可以赚100万亿韩元，海力士明年可以达到这个水平，全球只有三家这样的公司（加上英伟达），现在不是畏惧的时刻。

5、其他下跌的原因还包括中美产业新闻的双重挤压，美国的压力是担心核心企业capex的不及预期（包括现金流的来源）；中国是长鑫、长存带来的追赶，及EUV可能的国产化新闻。

6、长期供给协议变得有弹性，目前的长期供给协议主要是10家最重要的企业，目前看海力士还是主导的一方。90%以上的供给协议都是正面的，产生负面影响只有半导体产业链崩塌时候的影响。

7、目前韩国李在明政府的大政策也在引导居民从配置房地产等资产走向资本市场。

以上观点仅代表韩资角度，供内部参考

华创非银 徐康团队