说实话现在币圈的财富效应已经退化得很明显。

2024开始这一轮，各种曾经足以推动大行情的利好陆续落地，但市场整体涨幅依然有限。ETF、政策预期、机构入场、总统喊单，降息叙事，各种微策略屯币，能讲的故事几乎都讲了一遍，真正愿意持续接盘的新增资金却没有想象中那么多。

市场正在从过去10来年红利期，转向存量博弈期。一部分人亏完离场，一部分人转去做 AI、交易所都带头玩美股，还有一部分人继续留在场内互相博弈。

问题是 没有持续的新增资金，没有普遍的赚钱效应，没有大量场外资金重新进来，所谓的大牛市，到底靠什么产生？

靠过去底部刻舟求剑画图？还是意淫幻想？市场被抓大漏洞 ，使劲周期薅羊毛？

如果只是存量资金反复轮动，那更多时候不是牛市，而是一轮又一轮的局部行情，这也是我认为较长的震荡周期因素。