【国金金属 | 钛】只因你钛镁 20260710 需求端，商业航天进入密集催化期，高端钛材需求有望持续增长。 ✔长征十号乙试验成功，后续 SpaceX 星舰试飞、垣信卫星组网、太空算力卫星发射及朱雀三号回收验证等任务陆续推进。可回收火箭、低轨卫星星座与太空算力建设提速，将持续拉动发动机、箭体及卫星结构件使用的高强、耐高温钛合金需求。 供给端，中国对日本高端制造供应链的管控进一步强化。 ✔商务部新增 20 家日本实体进入出口管制管控名单，叠加此前名单，2026 年以来合计覆盖 40 家，主要集中在航空航天、航空发动机、舰船动力及防务装备领域。此次并非对日本实施全面资源禁运，但相关两用物项出口需要接受更严格的终端用途审查，可能增加日本军工及高端制造企业的采购周期、合规成本和断供风险。 镁是本轮管控中向钛产业链传导最直接、放大效应最强的品种。 ✔2026 年前 4 个月，日本金属镁自中国进口占比约 86%；2024 年日本进口纯度 99.8% 以上未锻轧镁约 2.03 万吨，其中约 2.01 万吨来自中国，供应来源高度集中。 ✔镁不仅用于汽车压铸和铝合金添加，更是 Kroll 法生产钛海绵不可缺少的还原剂，四氯化钛必须通过金属镁还原为钛。 ✔理论上生产 1 吨钛约需 1.02 吨镁参与反应，虽然氯化镁可循环回收，但仍需持续补充高纯金属镁，镁的纯度、稳定供应及成本将直接影响钛海绵的产量和质量。 日本钛产业的关键不在总量，而在高端供给。 ✔2025 年日本钛海绵产量约 5.3 万吨，占全球约 14%，但在低氧、低铁航空级钛海绵及高纯钛领域认证优势突出，美国进口钛海绵中约 73% 来自日本。若镁供应及出口许可趋严，影响可能沿 “金属镁 — 高端钛海绵 — 航空钛合金 / 半导体靶材” 逐级放大。 ✔中国钛海绵产量约 26 万吨，普通产能充足，真正受益的是具备高端牌号、稳定质量及客户认证能力的国内企业。 建议关注：航空钛材龙头宝钛股份 (600456.SH)、西部超导 (688122.SH)，西部材料 (002149.SZ)；高纯钛及半导体靶材关注江丰电子 (300666.SZ)、有研新材 (600206.SH)；上游镁资源及镁合金环节关注宝武镁业 (002182.SZ)。联系人：吴晋恺 13682665229 / 王钦扬 / 黄泽浩 / 金云涛 / 覃雨阳⚠️ 提示：以上内容仅为原文信息整理，不构成投资建议