HCDZ【电子分销】中报密集超预期，H200 + 长鑫 IPO 催化三季度渠道景气重估 ——20260709 近期电子元器件分销板块业绩密集兑现、经从单一个股超预期，演变为板块景气度验证。 雅创电子 (301099) 预计 2026H1 归母净利润 2.20 亿～2.70 亿元，同比 + 439%～561%； 云汉芯城 (301563) 预计 H1 归母净利润 1.58 亿～1.74 亿元，同比 + 192%～223%； 中电港 (001287) 预计 H1 归母净利润 5.00 亿～5.30 亿元，同比 + 176%～193%。多家公司同时高增，说明分销渠道不是简单库存周期，而是 AI 算力、存储涨价、汽车电子国产替代、被动元件紧平衡共同驱动。板块 “炸裂” 的核心在于 AI 硬件需求外溢 与 上游核心物料紧平衡。AI 服务器、GPU 电源、交换机、光模块、存储模组，对高容 MLCC、功率器件、MCU、模拟芯片、存储颗粒的需求同步上行。 三季度催化进一步强化。一方面，英伟达 H200 若获批进入国内大厂采购范围，将直接强化 AI 训练算力补库预期，带动服务器、GPU 配套、电源、存储、MLCC 和渠道商景气上行。另一方面，长鑫存储进入 IPO 申购阶段，国产 DRAM 核心资产资本化有望重新点燃存储产业链关注度。H200 代表 AI 训练需求，长鑫代表国产存储重估，两条线最终都会汇聚到电子分销渠道。 建议重点重估 力源信息 (300184) 与 深圳华强 (000062)。力源信息一季度收入 28.35 亿元、归母净利润 1.37 亿元，同比 + 240%，已率先验证景气弹性；公司覆盖村田 MLCC、ST、安森美、MCU、功率器件、国产芯片和存储方向，具备 AI 硬件补库与国产替代双重标签。深圳华强作为老牌电子元器件平台，具备补涨和估值修复空间。建议持续跟踪 Q2 业绩预告、存储价格、H200 采购进展及上游原厂涨价函。🌟 电子分销核心： 力源信息 (300184)、 深圳华强 (000062)、 中电港 (001287)、 雅创电子 (301099)、 云汉芯城 (301563)🧩 产业催化方向：H200 采购、长鑫存储 IPO、AI 服务器、MLCC 涨价、国产存储