在过去的10月份，全球约60%的股票市场都触及了历史高点。

包括美国，德国，日本，英国，加拿大，韩国，巴西，智利等国家。

全球很多国家的股市指数齐刷新高，一部分原因是人工智能热潮推动投资，比如日本和韩国。

以美国科技巨头为首的企业资本支出迅速增长，带动了相关产业链的发展，除了日本和韩国是受益者，A股也是受益者。

另外一个重要原因是宽松的货币环境。

2025年，全球多家主要央行（如美联储、欧洲央行）开启了降息周期。

为宽松的流动性环境为股市提供了支撑。

在上证指数4000点附近，除了我们非常熟悉的美股指数标普500和纳斯达克，其他国家的股市，是否值得参与？

我们通常说美股牛市时间很长，其实全球还有不少国家的股市也处于很长时间的牛市中，比如德国：

这是德国DAX指数的年线图，近20年，上涨的年份有16年，股市从1985年的830点，涨到现在的23958点， 40年涨28.8倍， 近三年的涨幅与标普500指数旗鼓相当。

目前，国内通过跨境ETF参与的指数有：日经225指数，德国DAX指数，法国CAC40指数，富士沙特阿拉伯指数，印度ETP指数，中韩半导体指数。

分别投向日本，德国，法国，沙特，印度，韩国（部分）的股票市场。

我们先来看一下，这些国家今年的经济基本面

从基本面来看，日本和德国是这几个经济体中相对比较好的，日本的失业率仅为2.3%， 是2019年以来的最低水平。

中韩半导体指数因为包含了中韩两国的半导体上市公司，而三星和SK海力士两家韩国公司就占了指数25%的权重。

因此这个行业指数需要根据行业特性单独分析。

我根据这些国家的股市驱动因素和风险，把他们分成了4类：

高增长赛道：日经225与中韩半导体

日经225ETF：成分股涵盖丰田、索尼等蓝筹企业，受益于日本企业盈利改善与日元汇率稳定。

中韩半导体ETF：跟踪中韩各15家半导体龙头（如三星、SK海力士，中芯国际），近一年受益于全球半导体周期复苏与AI算力需求爆发。

稳健赛道：德国与法国ETF

德国DAX：覆盖宝马、西门子等高端制造企业，2025年德国政府627亿欧元投资预算支撑工业复苏。

法国CAC40：消费与奢侈品龙头（如LVMH）占比高，通胀回落提振消费信心，适合低波动偏好配置。

有一定风险：沙特与印度

沙特ETF：跟踪富时沙特指数（金融、能源权重超60%），外资持股限制放宽，但长期依赖油价，近一年回报低，且溢价率波动大。

印度基金LOF：受国内政策不确定性影响，近一年净值下跌，需谨慎参与。

上面表格是各个指数选取的规模排第一的ETF表现情况，需要注意的是最近日经225ETF和中韩半导体ETF溢价率明显扩大。

日经225指数在新首相上台后，扩张性的财政政策预期带动股指加速上涨。

国内投资日股的场外基金，由于QDII额度限制，每日限额几百元，想要投资日股的投资者只能通过ETF参与，导致溢价扩大。

另外，全球存储芯片价格大涨，三星和SK海力士这两家公司股价也涨幅明显。

SK海力士股价今年已经涨了221%。

由于AI需求大增，储存芯片到2026年底的产能已经全部销售出去了，而全球的存储芯片市场主要由韩国的这两家公司占主导。

DRAM市场，SK海力士以38.7%份额居首，三星以32.7%排第二，美光以22%位列第三。

NAND Flash市场由三星、SK海力士、美光等前五家企业垄断超92%份额。

所以，看好存储芯片市场的资金，就会通过中韩半导体指数间接参与。

因此溢价高，就难免了。

总的来讲，日经225，中韩半导体指数，德国DAX, 法国CAC40指数都适合作为全球资产配置的工具。