价值投资日志 公司的存货在2025年末时候已经有一次大幅增加，报告期末达到30.66亿，当时公司给出的解释就是存储芯片备货大幅增加。Q1报告期内，市场对业绩来源于卖库存的担忧并未成为现实，报告期末存货再度达到新高，有34.01亿，公司备货充分以应对高涨的市场需求。同时可以看到Q1期末，公司合同负债大幅增加，结合此前各大模组厂纷纷官宣与晶圆厂签订LTA的消息，可以说明公司订单饱满，产销两旺。

2026年1月，公司公告上半年关联交易额度约为15.47亿，3月公告2026 年全年预计DR­AM关联交易采购额度为57.11亿元，远超25 年全年11.82 亿元的关联交易额。此规模增速与一季报中存储芯片营业收入同比翻倍的表现基本一致、兆易创新的关联交易方为长鑫集团，核心就是与长鑫存储的DR­AM代工与采购，一定程度上解决产能不足的问题。关联采购的扩大直接支撑了Q1存储业务的爆发，但是更大的供应量集中在下半年，Q1尚且如此，可以预期全年业绩的爆发力多强。

兆易创新的一季报显示出了业绩的强劲爆发力，内存价格上涨的势头还在持续且已是共识，这意味着Q1只是开始。Q1江波龙、德明利、$佰维存储(SH688525)$ 等模组厂商的业绩已经先行爆发，Q2市场很有可能向原厂方向切换