佐力药业2026一季报点评：增速不及预期，亮点与隐忧并存！

佐力药业今日股价大跌，核心原因是4月26日发布的2026年一季报业绩增速显著低于市场预期，增长放缓叠加费用高企，资金信心受挫。

一、核心数据（简要）。

一季度营收8.98亿元，同比+8.90%；归母净利润2.00亿元，同比+10.18%；扣非净利润1.99亿元，同比+9.65%；毛利率63.83%，同比+2.94个百分点。

二、财报亮点。

1. 盈利质量稳健：毛利率同比提升至63.83%，处于行业高位，产品竞争力与定价能力较强。

2. 现金流尚可：经营活动现金流净额8000.74万元，盈利有现金支撑。

3. 资产负债健康：资产负债率34.47%，整体偿债压力可控。

三、主要不足之处：

1. 增速大幅放缓：营收、净利润增速均为个位数，较2025年全年17.96%、24.45%的增速近乎腰斩，远低于机构20%-40%的预期。

2. 核心产品乏力：主力乌灵系列增长停滞，中药饮片收入同比大降17.38%，增长引擎弱化。

3. 费用率攀升：期间费用3.43亿元，费用率38.23%，同比上升2.51个百分点，管理费用、财务费用增幅明显，侵蚀利润。

4. 运营效率偏弱：总资产周转率、存货周转率同比下降，运营效率有待提升。

整体来看，公司盈利基本面仍稳，但增长失速、费用高企、核心产品疲软是当前最大痛点，短期股价或承压震荡。