美伊谈判两种结果将直接影响全球股市！A股怎么走？这个世界就是一个巨大的草台班子，认真你就输了。以前这句话只是一句段子，但自从特朗普再次担任美国总统以来，他一系列反复无常的举动，持续向全球输出不确定性，已经给全球经济和资本市场带来了巨大冲击。尤其是美伊冲突爆发后，股市和商品市场的技术分析基本失效，全场都在盯着特朗普的表态猜涨跌，而他本人的态度随时都在变化。昨天白天，市场还在为突然出现的停战消息振奋，利好还没持续多久，晚间局势就再次生变。我在今早的A股猛料中提到过，伊朗给出的10项停战条款，在谈判开启前就已有三条被公然打破。而今天白天，特朗普直接在社交平台发文称，《纽约时报》与CNN报道的伊朗10项停火条款完全虚假，是刻意捏造的骗局，目的是诋毁和平进程相关人员。说实话，我在看到伊朗这10项条款时，就不认为特朗普会全盘接受。他同意在此基础上谈判，大概率要么是战术拖延，为后续加大打击力度争取时间，要么是先把伊朗拉上谈判桌，再逐步讨价还价。让我没想到的是，伊朗同意谈判后，美方立刻改口，直接否认条款真实性，这种反复的态度，也让市场情绪更加不安。今天伊朗驻巴基斯坦大使表示，伊朗代表团将于今晚抵达伊斯兰堡，4月11日的谈判仍将正常举行。但双方在核心问题上分歧巨大，这场谈判最终很可能无果而终。伊朗提出的10项停战条款包括美国保证不侵犯伊朗、制定霍尔木兹海峡安全协议并确立伊朗主导地位、接受伊朗铀浓缩活动、全面解除对伊一级与次级制裁、撤销联合国安理会及国际原子能机构相关决议、向伊朗支付赔偿金、美国从中东撤出作战部队、停止对黎巴嫩等地区的相关战事。在我看来，双方在几乎所有条款上都存在分歧，其中几条更是难以达成一致。首先是核问题，这也是美伊冲突的核心起因之一，美国防部长已明确表态，伊朗必须放弃高浓缩铀库存，否则美方将采取行动。其次是战争赔偿，这种条款通常只针对战败国，以特朗普的立场，不可能承认美方失利，更不会向伊朗支付赔款。再者是美军从中东撤军，特朗普已经明确表示，美军相关人员与装备将继续留在伊朗周边，直到达成真正可行的协议并全面落实。除此之外，以色列也在不断破坏谈判进程，至今仍在打击黎巴嫩目标，美方也有意将黎巴嫩停火问题从美伊谈判中剥离。如果美方态度持续强硬，想要达成协议就必须伊朗做出让步，可当前伊朗的立场比美方更为强硬。在黎巴嫩战线未停火的情况下，伊朗已提前关闭霍尔木兹海峡，数据显示昨天仅有4艘船只通过，创下4月以来最低水平，而冲突前每日通行量超过100艘。由此可见，美伊双方诉求差距极大，11日谈判直接达成全面协议的可能性微乎其微，后续大概率只会出现两种结果。第一种是双方延长临时停火周期，后续逐步谈判协商，直到达成共识。第二种是谈判直接破裂，美方加大打击力度，伊朗部分民用设施可能成为新的攻击目标。这两种结果对全球资本市场的影响截然不同。如果只是延长停火、继续谈判，美伊冲突对全球股市的冲击会逐步减弱。经过昨天的报复性修复行情后，全球主要股指距离冲突前高点已不足5%，后续修复空间有限，市场会逐步回归基本面，经济韧性更强的市场将更受资金青睐。对A股而言，即便剔除地缘冲突的负面影响，当前市场整体仍偏弱。国内层面，3月经济数据已明显回暖，经济连续几个季度下滑后，有望在今年二季度触底反弹，这对A股构成中期支撑。但需要警惕流动性层面的压力，3月起央行通过买断式逆回购持续净回笼资金，规模达到3000亿，4月相关操作仍在延续，若后续6个月期品种同样实现净回笼，4月回笼规模将超过3月。虽然货币政策微调与银行间流动性宽松、经济回暖及物价走高有关，但政策转向预期依然会影响投资者信心。去年6月至今年2月，央行通过买断式逆回购累计净投放资金高达2.6万亿，相当于多次降准，也为当时A股的稳步走强提供了支撑。微观层面，今年一季度被动基金持续被净赎回，叠加3月后美伊冲突导致市场走弱，投资者信心低迷，场外资金入场意愿不足，市场重回存量博弈。反映到盘面上就是成交量低迷、热点轮动极快、整体亏钱效应明显。综合基本面与资金面来看，即便11日美伊谈判结果偏温和，A股中短期也大概率延续震荡走势，只有等市场信心逐步修复、场外资金重新入场，才有望开启新一轮上行趋势。如果谈判直接破裂、冲突进一步升级，下周A股会与全球股市同步走弱，但整体波动幅度会小于亚太市场，大概率走出二次探底行情，并在此过程中探明中期底部。总结来看，美伊谈判顺利，下周A股将先扬后抑，反弹至60日线压力位后回落；谈判失利，下周A股则先抑后扬，探底后确认中期底部。