中国正在走出持续已久的低通胀状态。2026年2月，CPI（居民消费价格指数）同比上涨1.3%，创近三年新高；PPI（工业生产者出厂价格指数）同比降幅也收窄至-0.9%，连续3个月改善。主要机构普遍上调了对2026年中国通胀的预测。社科院专家预计下半年CPI均值可能升至0.5%-1.2%；高盛将全年CPI和PPI预测分别上调至0.8% 和0.3%，并认为PPI可能最早在第二季度转正。主要有三大动力。一是国内经济企稳，投资和消费回暖；二是猪肉价格触底反弹，结束下行周期；三是国际油价上涨带来的输入性影响，但中国以煤炭为主的能源结构和新能源发展能缓冲部分冲击。 2026年全球核心通胀率将稳定在2.8%。但地区差异巨大：美国受关税和劳动力市场影响，通胀预计加速至3.2% 以上；欧元区通胀则有望温和回落至2% 左右；日本在工资上涨推动下，通胀则明显走高。 · 短期扰动与长期趋势：近期中东局势推高油价，但经济学家普遍认为，若冲突不失控，其影响是暂时的。高油价反而可能抑制消费需求，长期看甚至加速通胀回落。 对中国通胀不再是首要担忧，反而经济复苏和物价合理回升是政策关注点。未来需要适应一个温和且波动更小的通胀环境。对全球，告别了各国通胀同涨同跌的阶段，进入了几家欢喜几家愁的分化格局。不同国家的投资策略需要相应调整。