蔚来盈利能否持续，这真是个让人纠结的问题。2025年Q4蔚来首次单季度盈利，净利润2.83亿，资本市场反应热烈，美股涨15.38%，港股涨14%。这盈利一方面源于爆款ES8大卖，当季交付12.48万辆，同比增71.7%；另一方面得益于费用控制，整车和综合毛利率都创2022年以来新高。 不过，2026年充满不确定性，市场大盘、海外节奏、原材料价格等都是变量。李斌虽兑现盈利承诺，还押上未来十几年，但“换电”之争又给蔚来添了变数。Q4盈利到底是拐点还是昙花一现，只能让时间来给出答案了。