芒格谈会计处理与衍生品交易，都要小心

2003年3月 西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈会计处理与衍生品交易，都要小心会计漏洞一直存在且很难解决股东：在伯克希尔股东信里，沃伦没谈当前存在的会计漏洞。您能讲讲这方面的内容吗？旧的会计漏洞还在吗？是否有新的会计漏洞出现？另外，我注意到，在伯克希尔股东信中，沃伦预计退休基金只能实现6.3%到6.5%的收益率。有些公司确实开始下调退休基金的预期收益率了。在会计漏洞方面，目前最大的问题是衍生品交易和退休基金的会计处理。其他会计舞弊行为，主要是做假账和虚增收入。现在有些金融机构的做法，我不敢苟同。它们发放贷款之后，立即把贷款卖出去，然后把未来的收入入账，记成现在的利润。这种会计方法违反了保守原则。很多公司的会计行为存在这样或那样的瑕疵。目前，并没有什么特别突出、特别严重的新会计漏洞需要提醒大家。现有的会计漏洞已经够让人头疼的了。股东：有一位教授，我忘了是哥伦比亚大学还是纽约大学的，他说他有个办法，可以解决安达信(Arthur Andersen)等会计师事务所面临的困境。他说，会计师事务所的激励机制不对，审计人员都得看上市公司的脸色，无法保证财务数字的准确性。他说应该请保险公司出面，为上市公司财务数字的准确性提供保险。您觉得这个办法怎么样？我看不太可行。学术界搞了很多严重脱离实际的东西。能源行业的衍生品已经爆雷，下一个可能是金融行业股东：我的问题是关于衍生品的。去年，您告诉我们，我们的金融体系中充斥着衍生品。您说很多公司的利润表上显示的利润，虽然经过了会计师的审计，但其实很大一部分来自衍生品交易，根本不是实际的利润。回去之后，我做了一些功课，找到了很多大型金融公司的财务报表，研究它们的利润中有多少来自衍生品。我研究了很长时间，也没看出来什么东西，请您给我一些指点。你去看能源公司的衍生品交易，很容易就能看出来了。能源公司的衍生品交易已经爆雷了，很多人亏得血本无归。多年以来，它们的账面利润都是假的，账上记录的大量衍生品资产是海市蜃楼。至于金融行业的衍生品，现在还没爆出大雷。衍生品的会计处理仍然丝毫没变。衍生品什么时候在金融行业爆雷，我们走着瞧吧。我们收购的通用再保险账上有大量衍生品资产。起初，我们打算把通用再保险的整个衍生品部门卖出去，但没卖出去。后来，我们干脆一笔一笔地自己清算。我们花了很长时间。与很多公司相比，我们的入账方式更保守。尽管如此，在清算的过程中，我们还是遭受了减记损失。我敢说，大型银行的衍生品资产，账面价值肯定远远高于清算价值。金融行业的衍生品什么时候爆雷？雷有多大？波及的范围有多广？这些我不清楚，但很可能是个大雷。衍生品的雷，在能源行业已经爆了，血流成河的景象，我们都看到了。别忘了，在金融行业之中，还隐藏着大量虚假的衍生品资产。偏离主业的公用事业公司，为什么会把自己搞死？公用事业公司像多米诺骨牌一样，一个接一个地倒下。很多公用事业公司偏离了自己的主业，和别人学起了做衍生品交易，最后十有八九损失惨重。我们不妨想一想，为什么公用事业公司的管理层偏离了主业，就把自己搞死了呢？在公用事业公司，很多领导者是顺着公司的官僚体系一级一级地升上来的，他们可能人品很好，在自己的专业领域懂得比较多，但是对于资本配置却知之甚少。他们自己不懂，只能听投行的、听顾问的，当然很容易上当受骗。领导者不懂资本配置，被投资顾问摆布，这是公用事业公司多元化败局的原因之一。公用事业公司陷入了败局，为什么伯克希尔活得好好的？我们有什么不同之处？我们比他们强的地方在于，我们始终追求保持理智。乌合之众的群体癫狂屡见不鲜。一个人，不追求保持理智，甘愿随波逐流，别人说什么就是什么，早晚会被愚昧的大众裹挟而做出蠢事。能源公司的败局又给我们上了一课。教训很深刻，但人们从来不长记性。

$贵州茅台 sh600519$$片仔癀 sh600436$$格力电器 sz000651$$腾讯控股 hk00700$

〖 注：阅读经典为自己拓展思维空间、提升投资能力、追逐智者的脚步、传播价值理念、使自己能成为更好的自己。本帖仅为自己知识积累所用，所述企业与作者无关，不构成投资建议；所谓系统化的学习叫知识，碎片化的学习叫信息。如有侵权请您联系我及时删除。〗