芒格谈用单位净值法计算基金收益率更合理

2003年3月 西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈用单位净值法计算基金收益率更合理在资产管理行业，有这样一个现象。有的基金经理刚开始的时候管的钱很少，但做出了非常漂亮的业绩，一跃成为明星基金经理。看到他靓丽的业绩，很多人慕名而来，纷纷跟投。没想到，过了几年，这位明星基金经理的业绩竟然一落千丈。即使业绩滑坡了，一开始就买入基金的投资者，收益率仍然是不错的。基金公司总是拿这个收益率做宣传。然而，在这只基金中，只有一小部分资金享受了早期的靓丽业绩，绝大部分资金是后进来的，没享受到早期的靓丽业绩，却遭遇了业绩下滑。平均下来，所有资金的收益率可能很一般，说不定还是负的。没有一家基金公开宣传所有资金的收益率。基金公司和投资顾问应该向投资者公开两种收益率：第一种是他们一直使用的收益率；第二种是用单位净值法计算的收益率。用单位净值法计算，可以把资金投入的时间和规模考虑在内。现在美国大型基金的年度单位净值一定非常难看，因为它们刚刚募集到大量资金，就遭遇了市场大跌。以风险投资基金为例，开始的时候，资金规模非常小，收益率非常高。后来大量资金涌入，特别是在互联网泡沫末期，涌入风投行业的资金量特别大。把每年的净值变化公之于众，很多风投基金都得钻到地缝里了。我想和大家分享的一些想法讲完了，下面开始回答大家的问题。

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