液冷：Vertiv26年指引超预期，印证AI液冷持续高景气 Vertiv25Q4收入利润双增，净销售额28.8亿美元，同比+23%；调整后稀释EPS1.36美元，同比+37%，较此前指引高0.1美元；调整后经营利润率23.2%，同比+1.7pct。 AI基础设施需求驱动订单强劲增长，25Q4有机订单同比+252%，环比+117%，订单出货比约2.9x（25Q3约1.4x），期末积压订单150亿美元，同比+109%，环比+57%，积压订单交付周期拉长至12-18个月。 Vertiv26年指引超预期，预计26年净销售额132.5-137.5亿美元，中值同比+28%，调整后稀释EPS为5.97-6.07美元，中值同比+43%。 Vertiv指出技术演进利好单MW价值量、系统级方案落地趋势明显。看好全球AI需求爆发带来的液冷环节机遇。 建议关注液冷出海标的：英维克、科创新源、远东股份、申菱环境、高澜股份、川润股份等 风险提示：产业发展不及预期、翻译偏差风险等。