工程机械处于8-12年自然更新周期，非洲与拉美市占率分别升至49%与38.2% 工程机械板块当前正处于第三轮完整周期的上行初期，市场核心关注点聚焦于2026年作为新五年规划开局之年与8-12年自然更新周期叠加的爆发力。板块逻辑已实质性从单一“地产基建贝塔”切换为“内需更新底座+出海阿尔法”双轮驱动。尽管面临部分区域关税扰动，但中国企业在非美市场加速突围，2020-2024年间在非洲、拉美市占率分别升至49%与38.2%，年均提升约5pct，且液压系统（成本占比超30%）的自主可控进一步夯实盈利弹性。当前具备同比、环比双重低基数优势，需密切关注2026年一季度数据超预期的可能性，以验证新旧动能转换下的业绩兑现。关注：三一重工/徐工机械/中联重科/柳工（主机龙头，受益出海阿尔法及内需更新周期叠加），山推股份/安徽合力（细分赛道，凭借高毛利组合或电动化重构盈利模型），恒立液压（核心零部件，国产替代及新产品放量支撑业绩增长）