彭博消息，谷歌母公司Alphabet拟发行100年期英镑债券，为上世纪90年代末后科技巨头首次试水超长期限债务。美国政府尚无百年债，50年期尚需增信，而企业发债更显特殊；1997年摩托罗拉巅峰期发百年债后迅速衰落，此次发行更像一场生存考验。
这一信号直指Mag7深层困境。其一，成长难兑现回报。Alphabet大举举债支撑AI资本开支，Mag7集体缩减回购：2025年四季度五大科技巨头回购降至126亿美元，较2021年峰值降74%；亚马逊暂停回购、Meta、Alphabet大幅削减。回购是美股牛市支柱，退潮后高估值缺乏支撑。
其二，资金转向避险。该百年债获近10倍认购，并非看好成长，而是股权信心转弱。投资者弃股权配债权，追求固定收益、优先受偿与流动性，本质是对长期盈利与存续的担忧。
其三，政策与基建压力加剧。特朗普要求科技公司签长期电力合约，承担电网基建成本，企业既要投AI，又要分担公共支出，生存环境恶化。
综上，Alphabet百年债不是信心宣言，而是Mag7在AI军备赛、政策摊派、资本退潮下的压力信号。