意料之中的回调 ，会不会二次探底暂且没有定论。收盘上证指数跌0.64%，深圳成指和创业板指跌得更厉害，都超过1%。但跌幅都出现明显的收窄。个股更是惨绿一片，超过3700只股票下跌。但奇怪的是，在一片“环保色”里，银行、影视旅游、吃喝零售这些“大消费”板块，还有房地产，居然逆势涨得不错。以大消费为代表防御板块表现不错，市场从之前的进入转入防御阶段，这符合节前行情的特征。 首先，跌得狠的都是谁？ 今天摔得最惨的，主要是前期热得发烫的几个方向： “金属兄弟”集体趴窝：有色金属、黄金、白银概念股大跌，好几只股票直接跌停。消息上，国际金银价格本身就在大幅跳水，现货白银一度暴跌16%，这锅里的水凉了，A股贵金属板块自然跟着打哆嗦。 “光伏新故事”遇冷：什么太空光伏、钙钛矿电池，这些听起来很未来的光伏新技术板块，今天也摔得不轻。昨天报道马斯克团队调研国内几家光伏企业刺激光伏板块大涨，有光伏行业协会的人出来说了句大实话：这些技术还处于非常早期的探索阶段，离真正确定方向、商业化还早着呢。这话像盆冷水，把市场炒作的热情浇灭了不少。但话讲回来，马斯克要搞太空光伏建算力中心，肯定离不开中国光伏产业，有点舍我其谁的感觉，毕竟中国的光伏产业可是技术领先。产业逻辑不会像股价涨跌那样来回的变动，我们看的是产业趋势，而不是天天听故事。 电力、算力“兄弟”一起歇：电网设备、特高压，还有光模块、液冷这些算力硬件概念，也跟着持续调整。看来近期资金对这些板块的兴趣在降温。 简单说，今天跌的，很多都是前期涨得多、概念热、或者受大宗商品价格直接影响大的板块。资金好像在从这些地方撤出来。 那，谁在涨？资金跑哪儿去了？ 就在热门题材“退烧”的时候，另一批板块却“支棱”起来了： “老大哥”银行出来护盘：银行板块今天明显拉升，起到了稳定大盘的作用。同时，消息面上，最近有好几家中小银行反而宣布上调存款利率。在市场波动时，资金有时会去寻找像银行这样相对稳健、还有一定股息回报的“避风港”。 “大消费”全线回暖：这个信号值得关注。从旅游、影视（据说上海居民赴金门马祖旅游要恢复了），到食品饮料、零售、医美，今天消费相关的股票表现很强。这背后有一系列政策暖风： 国家要出台“放心消费”的标准和政策。 国新办马上要开会，专门介绍如何培育服务消费新增长点。 海南自贸港给岛上居民买进口商品，出了“零关税”的新政策。 这些消息叠加在一起，给了市场一个预期：国家在大力鼓励和刺激消费。于是，资金就顺着这个预期，流入了消费板块。 房地产继续走强：房地产板块近期持续活跃，今天又有股票涨停。这说明，尽管行业面临挑战，但政策层面持续的扶持信号，仍然吸引着部分资金进行博弈。 所以，市场在告诉我们什么？ 现在的市场大多数时间都在玩“跷跷板”。一边是之前涨多了的、或者受外部价格打击的板块（金属、部分热门科技）在“退潮”；另一边，是有政策暖风呵护、位置相对较低、或者偏防御的板块（大消费、银行、地产）在“吸金”。 这反映出当前市场情绪比较谨慎，资金在做“高低切换”和“热点轮动”。它们从高位、不确定性大的地方流出，去寻找短期有政策利好、或者感觉更安全的地方待着。 这种行情下，追涨杀跌很容易吃亏。或许，市场正在从单纯炒作概念，慢慢转向关注那些有实实在在政策支持、或者业绩相对稳定的领域。接下来的看点，可能就是消费刺激政策能不能真正落地见效，以及银行、地产这些权重板块，能不能真的把大盘给稳住了。