科技牛下半场：在贵金属暴跌的情绪窗口，万亿长线利好资金锚定价值布局A股市场定调科技牛背景下，板块轮动已近尾声，科技股的系统性机会正发生显著切换。通信、元器件、半导体等硬件赛道〔CPO/PCB〕完成一轮炒作，AI应用、商业航天等轮番演绎，有色、电池等泛科技赛道也尽数走完行情，当下多数科技细分仅存零星交易机会，星星之火难以托举行业景气形成系统性行情，具备长期布局价值的系统机会，不排除向医药、汽车、电气电网设备三大赛道聚焦。此轮科技牛的炒作，几乎覆盖了科技板块的所有主流方向。从硬件端的算力基础设施、电子元器件，到应用端的AI原生场景、商业航天产业化，再到周期属性的有色资源、锂电产业链，资金完成了对科技赛道的全面挖掘。而经过一轮普涨后，多数细分领域的估值已透支短期业绩，行业景气度尚未形成新的向上拐点，后续即便有局部行情，也难以形成跨板块的资金共振，科技牛下半场，市场已告别普涨逻辑，进入结构性价值挖掘阶段。 市场风格切换的关键节点，恰逢全球资本市场的情绪波动。国际贵金属受美联储政策预期反转等因素影响迎来史诗级暴跌，直接引发A股市场风险偏好回落，资金避险情绪升温，而国内则精准释放重磅政策利好，为市场注入核心增量资金。监管层首次将社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等中长期机构资金，明确定义为“资本投资者”，与传统产业投资者并列成为合格战略投资者，并设立5%的持股比例门槛，通过绑定董事提名、公司治理等实质性权利，大大封堵短期套利空间，撬动万亿级长线资金入市。这一政策不仅带来坚实的资金支撑，更以制度设计引导资金走向长期价值投资。贵金属暴跌引发的情绪调整，很可能成为主流资金调仓换股的重要窗口。在科技板块缺乏系统机会的背景下，风险偏好的下降与万亿长线资金的配置需求形成共振，推动资金向具备基本面支撑的低估值赛道集结。医药行业进入价值定价新阶段，医保与集采规则趋稳，创新药的临床价值与商业化能力成为估值核心；汽车产业链迎来基本面拐点，锂电供需结构改善，新技术周期与海外新车周期形成双重驱动；电气电网设备则受益于“十五五”电网投资扩容，特高压、配网等环节迎来均衡增长，三大赛道兼具产业景气度、估值安全垫与长期成长空间，成为科技牛下半场的核心主线。从资金属性来看，社保、养老金等“资本投资者”的核心诉求是长期稳定增值，低估值、业绩确定、行业景气向上的赛道是其布局优选，而医药、汽车、电气电网设备恰好契合这一配置逻辑。相较于已被充分炒作的科技细分，三大赛道尚未形成全面普涨行情，仍有充足的资金布局空间，且产业逻辑清晰、基本面可验证，能够承接万亿长线资金的持续流入。市场行情的演绎已清晰指向，科技牛的下半场不再是科技板块的独角戏，而是结构性价值的重估。那些缺乏产业景气支撑的科技细分，难以成为市场的核心主线，而医药、汽车、电气电网设备的系统性机会，正成为主流资金与长线资金的共同选择。在贵金属暴跌带来的情绪窗口与万亿资金入市的双重催化下，三大赛道的价值挖掘将成为后续行情的核心抓手，A股市场也将从科技普涨，转向真正的价值驱动与产业景气驱动。