2026年1月29日，国内葡萄酒龙头张裕A披露2025年度业绩预告，公司2025年归母净利润预计仅5500万元-7500万元，同比大幅下滑75.43%-81.98%；扣非净利润更是跌至3000万元-4000万元，同比降幅达69.48%-77.11%。

作为国产葡萄酒行业的标杆企业，张裕A的业绩巨幅下滑并非个例，而是整个国内葡萄酒行业陷入深度调整的真实写照，其业绩承压的背后，既有市场需求萎缩的外部大环境影响，也有非经常性收益消退的自身因素，行业寒冬下的国产葡萄酒企业正面临前所未有的生存挑战。

回溯2025年全年经营轨迹，张裕A的业绩滑坡早有端倪，前三季度的经营数据已显露增长疲态，四季度的业绩大幅下探最终拉低全年表现。根据公司三季报数据，2025年前三季度实现营收21.16亿元，同比微降3.7%；归母净利润1.88亿元，同比下滑16.27%，营收与利润双降的态势已然形成。而单看第三季度，公司经营压力进一步凸显，单季实现营收6.45亿元，同比下滑4.38%，归母净利润仅191.72万元，同比下降30.96%。

2025年业绩低迷核心原因集中在两大方面。一方面，葡萄酒行业整体需求持续低迷，成为公司业绩下滑的核心诱因。2025年国内葡萄酒市场消费端依旧疲软，市场需求不足直接导致公司营业收入大幅下滑，尤其是中高端产品销售的显著回落，让公司盈利能力遭遇重创。中高端产品作为葡萄酒企业的利润核心，其销售遇冷不仅拉低营收规模，更直接影响公司整体毛利率水平，成为利润下滑的关键因素。

另一方面，非经常性收益的大幅消退，进一步加剧了公司净利润的下滑幅度。2024年公司处置莱州葡萄基地，确认了1.274亿元的资产处置收益，这笔收益成为当年利润的重要补充；而2025年公司无此类大额资产处置收益，与去年同期形成显著差距，在主营业务盈利承压的背景下，非经常性收益的消失让公司净利润表现雪上加霜。两大因素的叠加作用，最终造就了张裕A2025年的业绩惨淡局面。

张裕A的经营困境，并非企业个体问题，而是整个国产葡萄酒行业的集体缩影，行业内上市公司均面临不同程度的经营压力。2025年前三季度，威龙股份实现营业总收入2.5亿元，同比下降17.4%，归母净利润-1154.9万元，同比由盈转亏；中信尼雅、莫高股份、ST通葡的营收也分别下滑2.2%、36.5%和16%，营收下滑、盈利不佳成为国产葡萄酒上市公司的普遍状态。。

海关数据则从市场供给端印证了葡萄酒行业的冷清，2025年1-9月，国内2升以下瓶装葡萄酒进口额10亿美元，进口量1.1万升，同比分别减少15%和3.4%，进口市场的收缩与国产市场的低迷形成呼应，整个葡萄酒行业进入需求与供给双收缩的阶段。

张裕总经理孙健曾直言，受经济环境影响，葡萄酒作为非刚需消费品，其消费量和消费场景出现了“断崖式”萎缩，尤其是大型宴席等核心消费场景受影响明显，消费场景的收缩直接导致市场需求下滑。而从行业自身来看，国内葡萄酒企业在产品创新、渠道布局和品牌营销上的投入不足，难以适应消费市场的变化，也让葡萄酒消费面临“边缘化”风险。相较于白酒、啤酒等酒类品类，葡萄酒行业在产品本土化创新、线下渠道精细化运营、线上品牌传播等方面均存在短板，难以有效触达消费者，进一步加剧了行业的发展困境。

（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）