聚焦！主升： AI应用脱离赛道联动走出独立行情，成市场核心主线。 坚定看多AI全产业链，重点布局AI应用、硅光技术、云计算三大方向。 云计算行业催化密集落地，行业景气度全面抬升： 1、全球云服务涨价周期正式开启，头部厂商提价打破二十年行业惯例，行业价值重构启动 2、工信部开展算力强基揭榜行动，聚焦计算存储六大方向，推动云计算核心技术突破 3、阿里官宣3800亿算力基建投入，规模超过去十年总和，加码AI云硬件基础设施布局 4、腾讯云推出Agent Infra全解决方案，云沙箱启动时间仅100毫秒，适配智能体规模化落地 5、2025年Q3国内智能算力规模同比增43%，2026年将达1460.3 EFLOPS，算力需求指数级增长 6、多地出台智算中心建设补贴政策，对低PUE算力项目最高给予2000万元资金支持 7、国内云厂商市占率持续集中，头部企业凭借技术优势占据超70%的AI云市场份额 8、AI Tokens需求快速提升，从存储到CPU再到云服务，通胀传导全链路贯通 核心布局标的： ①首都在线，全球云网一体化布局，创新推出MaaS平台，全球数据中心资源覆盖广，深度契合AI高算力需求，纳管+自建模式实现收入弹性放大。 ②中科曙光，构建芯片-服务器-数据中心全产业链布局，浸没式液冷技术行业领先，为科研、军工等领域提供高端云算力支撑，政企客户占比达55%。 ③网宿科技，受益于云服务涨价及AI算力需求，板块资金率先布局，技术形态完成突破，CDN业务与云服务形成协同发展格局。 ④星华新材，收购天宽科技切入云算力服务，绑定华为昇腾生态，同时具备英伟达生态服务能力，构建双生态全栈算力服务体系。 ⑤慧博云通，打造AI与信创软硬一体化服务能力，深耕TMT与金融核心行业，凭借技术前瞻性实现行业智能化赋能，业绩增长确定性强。 ⑥达梦数据，国产数据库龙头，AI大模型推动数据处理需求激增，数据库产品适配多场景AI应用，成为云计算产业链重要受益环节。 ⑦天翼云，政务云市场绝对龙头，全国智算云池布局完善，国产化软硬件适配率超95%，民生服务领域算力应用持续落地。 ⑧美利云，云业务与算力建设深度结合，依托央企资源优势，快速切入AI算力服务赛道，资金关注度持续提升，板块联动性强。