上周五，日元兑美元汇率一度录得近六个月以来的最大单日涨幅。到了本周一，日元兑美元汇率继续飙升，触及两个多月以来的最高点，日元甚至一度逼近160这一关键心理关口，有跌破之势。在此背景下，美国与日本携手对日元汇率进行管控，促使日元在当日大幅升值，而美元指数则相应大幅下挫。此次日元汇率的大幅回升，开创了美日共同干预汇率市场的先例。 日本首相高市早苗为推动提前选举，出台了减税增支政策，这一举措引发了市场对日本财政状况可能恶化的担忧，进而导致日元与日本国债价格同步下滑。此外，日本本月宣布维持利率不变，不采取加息措施，这进一步加剧了日元的贬值压力。面对日本股市、债市、汇市同时遭受重创的极端局面，与日本经济紧密相连的美国也坐不住了，不得不考虑出手援助日本。 自2011年3月以来，美国便未再参与过干预日元汇率的协同行动。去年9月，经过日本五年的努力推动，美日签署了双边声明，授权双方通过货币干预手段来应对汇率的过度波动。日本最近一次与其他国家联手干预汇率是在2011年地震后，当时与七国集团成员国共同抛售日元以稳定汇率。美国财政部拥有规模约2000亿美元的汇率稳定基金，可用于干预汇率，目前该基金仍持有约3亿日元，这部分资金来自往期的干预储备。 随着干预措施的实施，日元短期汇率升值至150日元兑1美元的水平，但干预结束后，日元汇率又回落至152日元左右。外汇市场目前对日本当局的干预行动保持高度警惕。市场普遍认为，若日美两国再次联手行动，不禁让人回想起1985年的“广场协议”，当时全球几个主要经济体达成协议，实际上导致了美元的贬值。因此，市场担忧美元在本世纪可能再次出现大幅贬值。然而，若市场普遍预期干预即将发生，而美国财政部和日本财务省却未能采取行动，日元汇率可能再次下跌。 当前，日本货币与美元高度绑定，且日本持有的美国国债规模达到1.5亿美元。一旦日本国债或美国国债出现问题，将可能引发严重的金融危机。目前，日本340年期国债收益率已飙升25个基点，收益率超过4%。若日本为缓解国内问题而不得不抛售美国国债，很可能引发连锁反应，对美国发债造成严重影响。因此，美国必须全力支持日本，以避免系统性金融风险的发生。 特朗普政府曾希望美元整体走弱，尤其是对亚洲货币贬值，以提振美国制造业和出口。然而，从实际情况来看，去年美国承接的大部分外来投资主要集中在台积电等少数项目上，全球其他国家对投资美国并未表现出太大兴趣。更有观点认为，特朗普可能通过刺激全球局势来为其家族谋取私利。 对于中国而言，特朗普推行的弱美元政策可能是中国政府所乐见的。若美国此举导致严重资本流出，可能带动中国房地产价格回暖，有助于解决中国当前存在的通缩问题。可以说，特朗普在海湖庄园提出的协议已通过关税战证明其错误性，因此，特朗普的这套理论很可能将美国带入困境。