又一光伏龙头交出2025年度“成绩单”预告！

1月21日晚间，晶科能源披露2025年度业绩预告，预计2025年归母净利润亏损59亿元至69亿元。公司表示，报告期内，全球光伏产业链价格波动加剧，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。展望2026年，行业将迈向以技术和质量为核心的高质量发展阶段，行业供需关系有望加速平衡。

据统计，截至发稿，晶科能源、天合光能、隆基绿能等多家头部光伏企业已相继交出年度“成绩单”预告。从整体业绩表现来看，光伏产业链各环节企业延续了此前的亏损态势。

如上图所示，通威股份、TCL中环、天合光能等公司的亏损幅度位居前列，其中通威股份预计亏损90亿至100亿元，TCL中环预计亏损82亿至96亿元，天合光能预计亏损65亿至75亿元。

对于业绩亏损的原因，多家企业均一致提到行业阶段性供需失衡，产业链各环节开工率维持低位，市场竞争进一步加剧等因素。与此同时，四季度银价大幅上涨，进一步加剧了企业的成本压力。

隆基绿能在预亏公告中提到：“四季度银浆、硅料成本大幅上涨，显著推升了硅片、电池及组件产品成本，使得企业经营进一步承压。”天合光能也表示，受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑。

中国光伏行业协会咨询专家吕锦标在接受上海证券报记者采访时分析称：“行业亏损的核心原因，在于产品价格反弹至成本线仍需一定周期，叠加企业低负荷生产推高了单位成本，这其中又以折旧及费用摊销的影响最为显著。”

在普遍亏损的背景下，一部分企业实现了显著减亏。弘元绿能、亿晶光电、爱旭股份、大全能源等企业的减亏幅度位居前列，最高同比减亏达109.27%、78.47%、77.44%、63.21%，均超六成。

谈及业绩变动原因，大全能源表示，报告期内公司持续深化精细化管理，推进技术工艺创新，有效降低了生产成本、提升了运营效率，为盈利水平改善提供了重要支撑；同时，受资产减值因素变动影响，公司净亏损较上年同期大幅收窄。

通威股份也在业绩预告中披露，伴随三季度多晶硅价格提升，下半年公司已实现经营性盈利，全年实现同比减亏约6亿元。但电池及组件业务销售均价受市场行情影响进一步下跌，硅片、电池、组件业务合计导致公司归母净利润亏损同比加剧约12亿元。

一位业内人士告诉上海证券报记者，从前三季度业绩来看，多家光伏企业已实现不同幅度的减亏，但四季度多晶硅、银价等原材料价格上涨，给下游组件企业的成本控制带来了显著压力。当前银价上涨使得其在光伏组件中的成本占比大幅攀升，少银化技术因此再度成为市场关注的焦点。隆基绿能在业绩预告中透露，公司贱金属替代银浆技术已完成中试，相关规模化产能建设已启动。

吕锦标进一步向记者表示：“在当前产品价格逐步复苏的阶段，行业仍需坚持自律限产、按需生产，加快消化库存。由于光伏市场需求已进入缓慢增长通道，2026年全行业大概率将步入低负荷、低利润的发展阶段。在此背景下，头部企业纷纷在光伏主业之外寻找新的增长点，其中向储能领域延伸成为主要方向。”

天合光能在业绩预告中表示，公司正积极把握储能行业发展机遇，推动储能业务与系统解决方案业务转型，持续加大研发创新投入，加速拓展全球营销网络布局。“公司储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额得到显著提升。”隆基绿能也提到，公司通过光储协同布局强化系统解决方案能力，持续推进组织提效，进一步增强了可持续发展韧性。晶科能源同样表示，公司储能业务取得快速发展，光储协同优势成效显著。

值得一提的是，除储能赛道外，天合光能还将目光投向了太空光伏领域。公司在公告中称，已储备了晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池等多元化技术，未来将积极推动创新技术向商业航天领域转化，开拓市场化应用新场景，为公司培育新的利润增长点。