SHPGX导读：1月21日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心联合发布的中国原油综合进口到岸价格指数显示1月12日-18日，中国原油综合进口到岸价格指数为99.43点，周环比下跌5.82%，同比下跌20.80%。

1月21日，海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心联合发布的中国原油综合进口到岸价格指数显示1月12日-18日，中国原油综合进口到岸价格指数为99.43点，周环比下跌5.82%，同比下跌20.80%。

美国能源信息署（EIA）最新发布的库存数据显示，截至1月9日当周，美国商业原油库存增加339.1万桶，至4.2245亿桶，较五年同期平均水平低约3%；NYMEX的WTI原油期货交付地-俄克拉荷马州库欣地区的原油库存增加74.5万桶，至2358.5万桶。

上周国际原油价格在多重因素交织影响下呈现高位震荡走势。截至1月16日收盘，Brent原油期货价格环比上涨1.25%，至64.13美元/桶；WTI原油期货价格环比上涨0.68%，至59.34美元/桶。上海期货交易所原油期货价格环比上涨3.00%，至439.7元/吨。周初市场情绪一度明显转暖，油价快速走高；随后部分风险预期降温叠加库存数据偏空，引发阶段性回调，但在周内后半段，潜在供应扰动预期再度升温，推动油价重新企稳，油价周线均小幅收涨。

供应端整体呈现“名义宽松、结构扰动并存”的特征。一方面，OPEC月报显示，俄罗斯2025年原油产量同比小幅下降至912.9万桶/日，但其仍努力维持产量稳定；同时，高盛预计伊朗原油产量将维持在约350万桶/日，市场普遍认为相关供应变化短期内难以出现实质性增量或减量。另一方面，部分产油国出口与运输环节存在不确定性，叠加美国原油库存增幅超过预期，使市场对阶段性供需再平衡的节奏判断反复，限制了油价进一步上行空间。

需求端整体表现偏稳但缺乏强劲增量。OPEC在最新中长期展望中预计，全球原油需求仍将保持温和增长，2027年需求增量预计为134万桶/日，主要受经济活动改善带动。亚洲市场方面，印度因部分原油采购结构调整，增加了对中东及其他地区原油的依赖，但更多体现为来源替代而非需求总量扩张。与此同时，美国WTI对布伦特贴水扩大，反映出美国市场供应相对充裕，也在一定程度上抑制了短期需求端对油价的拉动作用。

地缘因素仍是本周油价波动的重要背景变量。部分产油地区内部局势阶段性趋紧，引发市场对潜在供应扰动的担忧，但相关紧张情绪在政策层面出现反复变化，风险溢价一度被削弱又重新修复。此外，部分原油贸易与运输环节受到更多审慎监管，影响了原油流向与区域价差表现，但整体尚未演变为实质性、持续性的供应中断，对油价的支撑更多体现在预期层面。

综合来看，油价仍将维持区间震荡格局。一方面，市场已在较大程度上消化了潜在供应扰动的风险预期，若相关不确定性继续缓和，油价上行动能或受限；另一方面，全球库存水平、主要产油国产量执行情况以及宏观政策预期仍将反复扰动市场情绪。在供应增长预期与地缘风险溢价相互对冲的背景下，油价短期内或以震荡运行为主，需关注后续政策信号及实际供需变化对价格方向的进一步指引。

截至1月13日当周，机构投资者持有ICE的Brent原油期货和期权的净多头头寸为126184手，较上周上涨2.62%；持有NYMEX的WTI原油期货和期权的净多头头寸为42507手，较上周上涨88.25%；机构投资者持有期货与期权净多头头寸大幅增加，表明机构投资者对未来油价走势充满信心。

现货市场，1月16日，迪拜原油价格62.38美元/桶，周环比上涨2.90%；阿曼原油价格62.86美元/桶，周环比上涨2.73%。

由于贸易流程原因，我国原油进口到岸价格往往比国际市场期货价格和现货价格滞后。近期国际油价波动的影响，将在后期原油进口到岸价格中逐渐显现。

中国原油综合进口到岸价格指数编制由海关总署全球贸易监测分析中心和上海石油天然气交易中心合作完成，于2019年12月18日以价格形式首次面世，自2020年9月23日起调整为以指数形式发布，以2018年第一日历周为基期（当周中国原油综合进口到岸价格为3114元/吨，价格指数为100）综合反映上一周我国原油进口到岸的价格水平。