三星医疗值得拥有 一、双主业+双概念，构筑差异化竞争壁垒 三星医疗（601567.SH）锚定“智能配用电+医疗服务”双主业，叠加AI医疗+智慧能源双概念赋能，形成“弱周期+高成长+技术壁垒”的三重优势。智能配用电领域，公司连续5年蝉联全球智能电表销量榜首，产品覆盖智能电表、变压器、充电桩等全品类，国南网招标份额领先；海外五大制造基地切入70余个国家和地区，2025年上半年海外配电收入同比增长51%，北美市场订单毛利率高达38%。更值得关注的是，公司依托边缘计算专利与AI算法，实现“本地数据预处理+云端校验”的智能配电解决方案，浙江省人民医院项目中数据可靠性达99.7%，远程抄表可降低人工成本27%，通过AMI/MDM等系统为客户提供智慧能源决策支撑，深度契合电力数字化转型趋势。 医疗服务板块聚焦康复医疗蓝海，以38家医院（32家康复医院）为依托，打造“重症监护+高压氧治疗+康复训练”特色模式，核心机构客单价提升至2.8万/月，床位利用率突破82%。AI医疗技术的深度落地成为核心亮点：旗下三星Medison推出AI超声系统Z20，搭载Live ViewAssist™深度学习工具，可自动识别39个解剖结构、减少94%按键操作，获FDA认证并应用于妇产科精准诊断；CES 2026展示的Brain Health服务，通过Galaxy Watch等可穿戴设备的多模态数据融合AI算法，能提前1-2年识别痴呆症风险，准确率达89%，已覆盖国内2000多家社区卫生服务中心。2025年三季度28家成熟医院现金流回正，AI技术与医疗服务的融合进一步提升运营效率，推动板块从规模扩张转向质量升级。 二、业绩韧性凸显，AI赋能盈利结构优化 2022-2024年，公司营收从90.98亿元增至146.00亿元，年均复合增长率26.7%；归母净利润从9.48亿元飙升至22.60亿元，年均复合增长率54.3%。2025年三季报显示，每股收益1.08元，净资产收益率12.30%，整体毛利率28.46%，资产负债率控制在47.57%的健康区间。 智能配用电业务作为现金牛，2025年上半年贡献79.7%营收，变压器与充电桩合计贡献海外配电利润的70%，AI驱动的智能终端产品ASP随技术升级持续提升；医疗服务板块虽营收占比仅19.2%，但42%的毛利率远超行业平均，AI诊断设备与健康监测服务的落地，不仅打开了C端市场空间，更推动单院盈利能力提升。此外，公司2024年经营现金流充裕，2025年拟分红6.79亿，分红率55%，彰显发展信心。 三、三大催化打开估值空间，双概念加持后市看涨 当前公司14.5倍PE（TTM）尚未充分反映双主业+双概念的长期价值，核心催化因素明确：一是国内国网智能融合终端新标落地，AI赋能的智能电表ASP提升60%，公司四季度招标份额有望从22%升至30%；海外印尼500kV变压器总包项目若落地，利润或将大幅增长，智慧能源解决方案持续受益全球电网数字化投资浪潮。二是医疗板块拟将5家高利用率医院打包申报REITs，募资10亿助力轻资产扩张，同时AI医疗技术加速落地，旗下拥有20项FDA授权AI算法，超声设备与认知健康监测服务形成“院内+院外”协同，泰国海外项目推进进一步打开增长空间。三是双概念协同深化，电力物联网技术跨界赋能智慧医院运维，成本降低20%，AI算法在配电优化与医疗诊断中的复用的，持续构筑技术壁垒。 全球电网投资与康复医疗市场均处于高增长赛道，叠加AI技术的估值溢价，公司当前市值显著低估，双概念加持下的成长潜力值得期待。