大河报·豫视频记者霍坤峰
2026年1月11日，安徽金种子酒业股份有限公司发布2025年度业绩预亏提示性公告。5日前的1月7日，口子窖披露的业绩预告显示，2025年归母净利润预计同比大幅下滑50%至60%，扣非净利降幅接近六成。徽酒板块两份业绩预告，凸显出区域酒企在行业调整期的艰难处境，也彰显了行业分化正在持续加剧。
事件：安徽两上市酒企率先发布2025年预计预告
1月11晚间，安徽金种子酒业股份有限公司（金种子酒）2025年度业绩预亏的提示性公告：经公司财务部门初步测算，预计公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，2025年度经营业绩将出现亏损，亏损幅度预计同比将会收窄。
5天之前的1月7日，安徽口子酒业股份有限公司（口子窖）发布2025年度业绩预减公告：根据公司财务部门初步测算，公司2025年预计实现归属于上市公司股东的净利润为6.621亿元至8.276亿元，较上年同期减少8.276748亿元至9.931748亿元，同比降幅在50%至60%区间。
公告中称，扣除非经常性损益后，公司归属于上市公司股东的净利润为6.4527亿元至8.1077亿元，较上年同期减少7.994123亿元至9.649123亿元，同比降幅达49.65%至59.93%，扣非净利下滑幅度接近六成。
分析一：业绩预报透视徽酒双雄陷入增长困局
2025年，对于金种子酒和口子窖而言，是充满挑战的一年。两家酒企的业绩公告均传递出明确的业绩承压信号，且困境呈现出不同维度的特征。
酒业分析师陈玉龙表示，金种子酒的业绩预亏公告，既反映了企业未摆脱盈利困境的现实，也暗示其转型调整可能已初见微弱成效。作为华润入驻后仍在调整期的区域酒企，金种子酒尚未找到适配自身的营销模式，仍处于战略探索阶段。
与金种子酒的持续亏损不同，口子窖面临的是盈利规模的大幅缩水。其业绩下滑的核心原因在于核心利润
两家酒企的业绩困境并非个例。2025年白酒行业整体步入调整阶段，前三季度20家A股白酒上市公司净利润合计同比下降6.93%，其中第三季度净利润降幅高达22.22%，量、价、利齐跌的态势显著。
就徽酒板块而言，受“禁酒令”等多重因素影响，业绩回调更为明显，整体呈现阶段性承压态势。金种子酒与口子窖的业绩警报，正是徽酒板块乃至整个白酒行业调整期的生动写照。
分析二：面临行业周期与酒企自身短板的双重挤压
2025年，白酒行业面临的政策环境、市场竞争与消费趋势均发生深刻变化。金种子酒与口子窖的业绩下降，本质上是行业系统性调整与企业自身发展短板共同作用的结果。而两家徽酒企业在产品布局、渠道建设与市场拓展上的固有问题，在行业下行周期中被进一步放大。
“从行业层面来看，多重压力形成叠加效应，成为区域酒企的共同挑战。”营销专家张晨阳分析，首先是政策与宏观经济的双重冲击，“禁酒令”的实施与宏观经济下行导致商务宴请、政务消费等核心场景受限，行业压力从渠道端逐步传递至上市公司报表。
其次，是渠道库存的“堰塞湖”问题，终端动销疲软导致经销商库存难以消化，价格倒挂现象普遍，传统经销模式的弊端凸显。
最后是行业集中度持续提升，“马太效应”愈发显著，头部企业凭借品牌优势和渠道掌控力下沉中端市场，进一步挤压了区域酒企的生存空间。
具体到企业自身，金种子酒与口子窖的发展短板各有侧重。对于金种子酒而言，最大的问题在于战略转型与营销模式的适配性不足。自华润入驻以来，公司坚定推进“馥合香战略”，试图通过品类差异化构建竞争优势，但在实际执行中，仍未找到符合自身特点的营销路径，品牌力与渠道覆盖能力相对薄弱。
口子窖的困境则集中在产品结构、市场布局与渠道模式三大层面。产品端，其高端化之路步履维艰，战略产品推出较晚，核心高端窖产品销量大幅下滑，导致整体盈利支撑不足。
在市场层面，口子窖对安徽本土市场过度依赖，而本土市场趋于饱和。同时，省外市场拓展又持续遇阻，长三角、珠三角等重点区域未能形成有效突破，难以对冲省内市场的增长乏力。
分析三：酒企亟待在调整转型中探索增长新路径
面对业绩承压的严峻形势，金种子酒与口子窖均已启动战略调整，徽酒板块其他企业也在积极探索转型路径，在行业调整期为下一轮复苏积蓄能量。尽管转型之路充满挑战，但差异化竞争、渠道革新与聚焦主业已成为区域酒企破局的共同方向。
张晨阳认为，金种子酒的转型核心聚焦于品类差异化与营销模式优化。公司坚定推进“馥合香战略”，试图通过独特的香型定位跳出同质化竞争，同时强化品鉴体验与回厂游等核心动作，加深消费者对品牌的认知度。
在华润的赋能下，金种子酒有望进一步优化渠道体系与品牌资源配置，逐步提升运营效率。
酒业分析师陈玉龙，金种子酒作为区域型企业，受宏观经济波动的影响相对有限，只要能够持续提升运营能力，优化产品结构，有望在低基数基础上实现稳定增长，但需要系统性的战略布局和强大的执行力。
口子窖则需要从产品、渠道、市场三大维度同步发力。加大品牌文化传播力度，尝试从家庭饮用等日常消费场景开辟新的增长曲线。市场端，口子窖亟需加快全国化布局步伐，突破安徽本土市场的增长瓶颈，尽管省外市场毛利率目前低于省内，但长期来看，只有实现全国化布局，才能真正摆脱当前困境。不过，这些转型举措均需要长期投入，短期内难以看到显著成效，公司仍需承受转型阵痛。
行业专家普遍认为，白酒行业的调整周期仍将持续。对于金种子酒、口子窖等区域酒企而言，未来的竞争将集中在品牌力、渠道效率与产品创新三大核心能力上。能够精准把握消费需求、快速迭代渠道模式、构建差异化优势的企业，就有望在行业洗牌后率先反弹。
