美国投资级信贷市场正呈现出显著的“流动性不平等”现象。占市场数量一半的大型、新发行的“热门”债券，其总成交量周转率为3.1倍；而另一半规模较小、发行时间较长的“冷门”债券，其周转率仅为0.5倍。这种差距在机构投资者关注的大宗交易（500万美元以上）中更为明显，“冷门”债券的大宗交易周转率仅为0.2倍，远低于“热门”债券的1.5倍。该现象的背后原因是做市商和ETF等将流动性集中于大型新发债券上，导致旧券的流动性被边缘化。来源：阿波罗全球管理