美国投资级企业债市场中，用于补偿持有流动性较差的“冷门”旧券的利差（即流动性风险溢价）已从过去超过50个基点的高位，一路收窄至接近于零的水平，甚至一度为负值。这一现象与市场现实形成矛盾：正如近期市场波动所显示的，“冷门”旧券的交易正变得愈发困难，尤其是在投资者最需要流动性以转移风险的危机时刻。这种风险与回报的脱节意味着，当前投资者在持有这些交易难度大、风险高的债券时，并未获得任何额外的收益补偿，市场定价机制中存在对流动性风险的系统性忽视。来源：阿波罗全球管理