。 核心判断与区间 - 基准情景：沪指4200-4500点（全年+5%~+12%） 。 - 乐观情景：盈利超预期+资金流入，沪指冲5000-5200点。 - 悲观情景：经济复苏不及预期+外部冲击，沪指回落至3600-3900点 。 节奏与关键变量 - 节奏：上半年震荡蓄力（4000-4400），下半年随盈利加速与政策催化上移至4400-4800。 - 核心驱动：企业盈利增速8%-14%（下半年更快）、无风险利率下行、外资/长钱流入。 - 关键约束：中美利差、地产复苏节奏、AI/半导体等主线兑现度、外部地缘波动。