2025年，CoinShares比特币挖矿ETF逆势飙升约90%，与同期跌入负收益区间的比特币现货价格形成极端的走势背离。这一估值重构源于矿企正大规模将手中的电力合约、土地储备及冷却基础设施转化为AI算力中心，转型为亚马逊、微软等超大规模企业的关键基础设施供应商。这种“存量改造”模式虽然涉及巨额资本开支，但相比从零建设能更快满足AI竞赛对电力的渴求，促使市场将其从单纯的加密货币贝塔资产重定价为AI基础设施标的。来源：华尔街日报