。 一、核心驱动与压制 - 驱动（强） - 锂价：当前电池级碳酸锂现货约11-12万元/吨，成本支撑在7-8万元/吨，库存去化中，2026年供需边际改善，价格中枢或上移至10-13万元/吨。 - 供给：马里Goulamina、阿根廷盐湖等项目爬坡，2026年锂盐销量预计18万吨+LCE，自给率至60%+，成本下探至6-7万元/吨 。 - 成长：固态电池已供货20+客户，2026年中试线扩产与装车验证，订单落地将提升估值弹性 。 - 估值：PB约3.2倍处于历史低位，锂价回暖后盈利弹性大，机构上调目标价（如瑞银A股目标72.41元） 。 - 压制（需警惕） - 短期锂价震荡：1月排产环比降约4.5%，库存仍有11万吨，锂价难单边涨。 - 供给增量：2026年全球锂盐供给增30万吨+LCE，竞争加剧，价格弹性受限。 - 财务与竞争：固态电池业务仍亏损，资产负债率偏高；紫金等新玩家入局分流份额。 - 技术面：短期超买（RSI 77.93，KDJ J值96.42），69.78元前高为阻力，回调风险上升。 二、分阶段走势判断 - 短期（1-3个月）：震荡为主，60-70元区间。支撑60-62元，阻力69-70元；春节前淡季与技术超买易回调，锂价站稳13万/吨可上冲74元，跌破60元则需重新筑底。 - 中期（6-12个月）：震荡上行，中枢70-85元。资源项目满产+锂价回升+固态电池订单落地，业绩与估值共振；若锂价达15万元/吨，盈利弹性或超30亿元，目标价看75-85元 。 - 长期（1-3年）：趋势向上，估值重构。新能源汽车+储能需求长增，固态电池产业化突破，公司从锂盐龙头转向材料方案商，打开估值天花板；若全固态落地，目标价或上看100元+ 。 三、关键观测指标与操作建议 - 观测指标：碳酸锂现货/期货价格（13万元/吨为强弱分界）、库存去化速度、海外项目产能利用率、固态电池装车量与客户认证进展、季度盈利与现金流。 - 操作策略：短期分批低吸（回调至60-62元建仓），69元附近减仓；中期在70元以下持有，突破74元加仓；长期持有并跟踪固态电池与资源自给率兑现节奏。止损参考58元，跌破则降低仓位。