2025年A股收官成绩单：一场由成交常态化与科技主线共同写出的结构牛2025年的成绩单首先体现在硬指标上。沪指在10月28日盘中时隔十余年再度站上4000点，随后在11月中旬进一步触及十年高位区间，全年涨幅接近两成；代表成长与创新弹性的创业板指、科创相关指数全年涨幅大致在50%量级，成为领跑者。更能说明市场热度的，是交易与资产体量的同步抬升：全年成交额历史首次突破400万亿元，万亿元成交在绝大多数交易日成为常态；全市场总市值在年末附近升至约109万亿元，年内增量接近23万亿元，A股用成交、指数与市值三条线同时刷新历史刻度。成绩单背后的主因，是结构性科技行情贯穿全年并不断自我强化。AI算力链条与硬科技方向提供了确定性的产业叙事与业绩预期，光模块与CPO、存储与部分算力配套环节在景气预期上行中率先完成估值重估，随后行情向商业航天等新兴方向扩散，形成由主线带动的多点开花。与此同时，交易活跃度抬升与融资资金的持续参与，让趋势行情的斜率更陡、持续性更强：当流动性与预期同时向上，强者恒强就更容易在龙头股上出现，全年多只科技龙头实现数倍涨幅也就顺理成章。把这份成绩单放到2026年的框架里看，最重要的变化是市场主线的检验标准会更严格：估值修复在2025贡献突出，往后更需要盈利兑现与产业链订单来接棒支撑，行情的表现更像从快节奏的趋势驱动，切换到以业绩验证为核心的分化阶段。交易层面，全年高成交与高活跃意味着机会更密集，也意味着拥挤度提升后回撤更锋利，策略上更应把仓位管理、景气验证与估值约束放在同一张表里：用确定性筛选赛道内真正能兑现的龙头与关键环节，用流动性指标识别风格切换的拐点，这样才能在延续科技主线的同时，把成绩单上的红利变成可持续的复利路径。