领导好，汇报一下上周Q布产业调研思考 🔔Q布行情自二季度下旬起持续升温，核心映射的是2026年行业高景气预期。不过至Q3末，随着市场对2026年PCB行业预期趋于饱满，Q布板块进入横盘阶段，期间路演交流中，不少领导担忧行业远期存在产能过剩风险，但通过量化测算可明确，未来两年Q布行业需求将大超市场预期。 ⭕此前市场对明年Q布需求仅聚焦Rubin的Midplane/CPX环节，含良率补偿需求近1000万米。➡️而12月以来，Rubin原型机采用M9+Q布方案，有望新增需求400余万米，成为了本轮上涨的核心催化。⬆️目前尚未充分发酵的增量为，明年下半年TPU V8系列两款产品，有望采用M9+Q布方案，定量测算可增加近800万米需求。[烟花]展望2027年，Rubin Ultra全系导入M9覆铜板叠加谷歌增量，Q布需求将突破8000万米。 产业界坚定看好Q布趋势。我们本周调研，👤龙头企业直言：“我们并不关注Q布短期节奏波动，但对其产业趋势高度认可，当前产能布局清晰明确。”👤另一家企业董事长则表示：“我们在石英材料领域布局多年，通过海外参控股掌握优质矿源，同时已引进相关核心人才，绝不会错过本轮AI算力驱动的产业机遇。”🔔需要注意的是，Q布生产技术壁垒较高，石英砂熔融、制棒、制纱、织布等环节均存高难度，其中制纱环节尤为关键，截止目前全球仅两家企业可量产介电损耗低于万分之五以下的石英电子纱，但这也反应了行业的高壁垒情况。 综合考虑行业高景气度及Q布的高业绩弹性，我们认为Q布将成为2026年PCB产业链中弹性最大的环节，[红包]其中龙头企业菲利华产业地位突出，值得重点关注。公司当前产能充足，27年合计可形成3300万米以上Q布产能，中性情景下净利润30亿元以上，30倍PE，初步看到千亿市值。[红包]莱特光电亦具关注价值，董事长旗下企业实现Q布全产业链布局，上市公司控股的莱特夸石2026/2027年月产能规划30/100万米，若按27年产能进行预测，市值弹性大，建议重点关注其产能建设进度及产品正式送样进展。