这三个方面是恒大问题的核心。简单来说，恒大危机是土地金融模式、土地财政依赖和经济建设路径共同作用的结果！一、土地金融模式：高杠杆扩张埋下隐患恒大通过“空手套白狼”模式快速扩张，依赖土地炒作和金融杠杆。它高价拿地、制造房价上涨预期，利用地方政府优惠政策和银行低息贷款实现资产积累。这种模式在楼市上行期能快速回款，但一旦政策收紧（如“三道红线”），高杠杆就变成沉重负担，导致资金链断裂。二、土地财政依赖：地方与房企的共生关系地方政府依赖土地出让收入，推高地价和房价，形成“高价卖地→财政收入增加→进一步推高地价”的恶性循环。恒大等房企为追求利润最大化，通过高价拿地、炒作房价等手段快速积累财富，进一步推高市场泡沫。当政策收紧时，泡沫破裂引发系统性风险。三、经济建设路径：过度依赖房地产的代价房地产及其上下游产业占中国GDP约30%，是系统性重要行业。恒大等房企的粗放扩张模式，导致债务风险累积，最终引发流动性危机。这种模式不仅加剧了经济失衡，还让普通购房者承担了高房价和贷款利息。四、解决路径：多元化与长效机制要解决这些问题，需要推动经济多元化，减少对土地出让收入的依赖；优化城市规划，提高居住用地比例；加强市场监管，抑制投机需求。同时，建立房地产长效机制，稳定市场预期，避免“只治标不治本”的调控循环。总之，恒大问题反映了土地金融、土地财政和经济建设路径的深层次矛盾，解决这些问题需要系统性改革。… 宁德·海华社