新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

天津富士达自行车工业股份有限公司（以下简称“富士达工业”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

富士达工业本次公开发行股票数量不超过4123.00万股，拟募集资金为7.73亿元，其中保荐机构为中泰证券股份有限公司，审计机构为北京京盛会计师事务所有限公司，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，富士达工业的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.232.342.05速动比率（倍）1.641.641.27资产负债率（合并）40.23%36.92%40.56%应收账款周转率（次）6.896.728.94存货周转率（次）4.283.143.54息税折旧摊销前利润（万元）56177.1641603.7650092.05归属于母公司所有者的净利润（万元）40787.2228461.8534769.88每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.851.120.95每股净现金流量（元/股）0.911.170.88归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.855.915.12加权平均净资产收益率17.03%13.94%25.73%每股收益(元/股)1.100.771.73

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，富士达工业已经触发19条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为43.71亿元、36.21亿元、48.80亿元，同比变动-17.15%、34.77%；净利润分别为3.45亿元、2.81亿元、4.18亿元，同比变动-18.52%、48.49%；经营活动净现金流分别为3.53亿元、4.15亿元、3.16亿元，同比变动17.34%、-23.86%；毛利率分别为14.82%、14.53%、14.50%；净利率分别为7.90%、7.77%、8.56%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为43.7亿元、36.2亿元、48.8亿元，复合增长率为5.67%。

净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为3.5亿元、2.8亿元、4.2亿元，复合增长率为9.99%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为34.77%，上一期增速为-17.15%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为48.49%，上一期增速为-18.53%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长40.59%，营业收入同比增长34.77%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为11.19%、16.26%、16.97%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长34.77%，经营活动净现金流同比下降23.86%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为14.82%、14.53%、14.5%，最近两期同比变动分别为-2%、-0.2%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为14.5%，低于行业均值19.22%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.78%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.78%，销售费用/营业收入为1.03%。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.76低于1。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为27.49亿元、30.73亿元、38.78亿元，占总资产之比分别为81.06%、84.17%、87.22%；非流动资产分别为6.42亿元、5.78亿元、5.68亿元，占总资产之比分别为18.94%、15.83%、12.78%；总资产分别为33.92亿元、36.51亿元、44.46亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为40.56%、36.92%、40.23%；流动比率分别为2.05、2.34、2.23。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为18.62%、存货占总资产之比为23.13%，固定资产占总资产之比为8.20%，有息负债占总负债之比为3.30%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.89低于行业均值10.93。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.28低于行业均值8.51。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.7亿元，较期初变动率为84.96%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长84.96%，营业成本同比增长34.81%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为43.7亿元、36.2亿元、48.8亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-17.15%、34.77%。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为3.5亿元、2.8亿元、4.2亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-18.53%、48.49%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为7.9%、7.77%、8.56%，最近两期同比变动分别为-1.66%、10.19%。

三、募集资金情况

富士达工业本次公开发行股票数量不超过4123.00万股，拟募集资金为7.73亿元，其中47845.46万元用于电动助力自行车与高端自行车智能制造项目，21140.24万元用于研发中心建设项目，8297.45万元用于品牌及营销网络建设项目。

富士达工业主营业务为：公司主要从事自行车、电助力自行车、共享单车等产品及其关键零部件的研发、设计、生产与销售业务,产品远销全球近百个国家和地区。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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