受强劲的居民消费支出拉动，美国三季度经济增速超出市场预期，但受生活成本攀升及近期联邦政府停摆的影响，经济增长动能已显现消退迹象。

美国商务部经济分析局于本周二发布三季度国内生产总值（GDP）初值数据显示，美国三季度GDP按年率计算增长4.3%；该国二季度经济年化增速为3.8%。此前，路透社对经济学家的调查结果显示，市场普遍预期三季度GDP年化增速为3.3%。

本次GDP数据的发布因美国联邦政府长达43天的停摆而推迟，相关数据时效性已有所降低。具体来看，美国居民消费支出三季度年化增长3.5%，而二季度这一增速为2.5%。

居民消费支出的提速，很大程度上源于民众赶在9月30日电动汽车税收抵免政策到期前集中购车。进入10月和11月后，美国汽车销量应声下滑，其他领域的消费表现则有涨有跌、走势分化。

无党派背景的美国国会预算办公室测算，此次联邦政府停摆，或将导致美国四季度GDP增速环比回落1.0至2.0个百分点。该机构预估，此次GDP下滑的大部分损失后续可得到弥补，但仍有约70亿至140亿美元的经济损失无法挽回。

高收入群体成消费主力

多项调研显示，美股牛市推高家庭财富规模，当前美国居民消费支出的增长动力主要来自高收入群体。

经济学家指出，反观中低收入群体，受特朗普政府大范围征收关税引发的生活成本上涨影响，其消费能力持续承压。这一现状催生了经济学界所称的K型经济格局。

这种分化态势同样体现在企业端：大型企业基本能扛住进口关税带来的成本上涨冲击，并且持续加码人工智能领域的投资；而中小企业则深陷关税带来的经营困境。

经济学家认为，特朗普的各项政策正引发一轮民生支付能力危机，这也导致其支持率持续走低。此外，人工智能与云计算数据中心的快速扩张推高电力需求，美国家庭的公用事业账单支出随之增加；2026年，部分民众还将面临医保保费暴涨的问题。

美联储本月再度采取降息举措，将联邦基金基准利率下调25个基点，基准利率区间由此调整至3.50%~3.75%。不过美联储同时释放信号：政策制定者仍需等待就业市场与通胀走势的明确信号，因此短期内美国的借贷成本大概率不会继续下调。