2025 年四季度以来，国际现货金价整体回落，但头部品牌金饰却“逆势”提价： - 老铺黄金 10 月再次上调售价，年内已三涨，部分产品累计涨幅约 20%； - 周大福 10 月底也把定价黄金上调 12%–18%。 原因主要是“加工费+品牌溢价”的主动扩张： 1. 金价波动加剧，品牌通过抬高工费锁定利润； 2. 强化“黄金=保值”心智，利用消费者“买涨不买跌”情绪提前释放需求； 3. 资金、库存、租金成本上升，终端用提价对冲毛利压缩。 展望 2026 年上半年，金饰“继续涨价”的空间和概率正在缩小： - 若国际金价延续偏弱震荡，品牌继续提价将拉大与现货的背离，可能抑制婚庆、囤货需求，门店动销放缓，库存压力反向压制涨价动力； - 如果美元走强、实际利率高企，黄金投资需求受限，原料端缺乏上行推力，品牌也难以长期靠提高工费转嫁成本； - 只有出现新的地缘冲突或美联储重新宽松，国际金价重新突破上行，品牌才能顺势再提价，否则“涨价红利”可能阶段性结束。 结论 短期看，春节旺季前部分品牌仍可能小幅上调工费，但涨幅有限；中期若无新一轮金价牛市，金饰价格“只涨不跌”的预期将被逐步修正，2026 年上半年大概率进入高位盘整甚至松动回落阶段。消费者若非刚需，可等春节后淡季或金价回调时再入手。