。 一、资源禀赋与分布 - 储量与储采比：2024年全球铜储量约9.8亿吨，静态储采比约40-45年；年产能约2300万吨，供应呈紧平衡。 - 分布高度集中：前五大国（智利、澳大利亚、秘鲁、刚果（金）、俄罗斯）占全球储量50%以上；智利储量约1.9亿吨（近20%），为全球最大供应国。 - 供给瓶颈：新增大型铜矿少、品位下降（从1991年0.8%降至2025年不足0.45%）、地缘与气候风险抬升，长期供给弹性不足 。 二、战略与经济地位 - 工业刚需：电力/电子占比超50%，建筑约20%，交通约15%；电网、电机、家电等领域难以替代 。 - 能源转型核心：光伏每GW约需铜5000吨，风电约3800吨，电动车单车用铜80-120kg（传统燃油车约20kg），储能每GWh约1.5万吨；IEA预计2030年新能源领域铜需求占比将超25% 。 - 战略与国防属性：多国将铜列为关键矿产；高纯铜、军工用铜直接关系产业链安全与国防能力 。 - 全球竞争焦点：美、欧、中强化储备与海外布局，国际矿业巨头加速向铜资产倾斜，资源争夺升级 。 三、产业链与格局 - 上游：资源集中，CR5储量约56%、产量约62%，智利国家铜业、自由港、力拓等头部企业主导定价与供给 。 - 中游：冶炼与加工环节利润受原料与需求两端挤压，中国精炼铜产量占全球约50%，但原料对外依存度超90%。 - 下游：制造业成本与定价受铜价波动影响显著，龙头企业可转嫁部分成本，中小企业利润承压。 四、供需与前景 - 需求增长：2025-2026年供需缺口预计由15万吨扩大至30万吨；2035年需求或达4270万吨，较当前增长约24%。 - 长期趋势：铜价易涨难跌，成为能源转型与产业链安全的“硬约束”，推动再生铜利用与材料替代加速 。