【中国航油注定是中国石化的“盘中餐”？揭秘20年行业变局与三个耐人寻味的细节】 近期，中国石化集团拟整合中国航油集团的消息在能源圈持续发酵。中国航油集团作为亚洲最大航油供应商之一，长期占据国内机场供油市场主导地位，《财富》世界500强数据显示，其2024年营收达329.84亿美元；海外上市平台——中国航油（新加坡）股份有限公司今年上半年净利润同比增长逾1倍。 细节一：消息披露的“不常规” 一般来说，重大并购重组应由并购方率先披露，或由并购方与被并购方同时披露。但此次消息却由中国航油集团在新加坡上市的子公司，也就是我本人曾经经营过的中国航油（新加坡）股份有限公司首先发布。而并购方和被并购方至今没有披露任何消息。如果说是因为上市公司对信息披露有严格要求，那么，中国石化集团旗下有多家公司分别在A股和港股上市，为什么它们没有披露呢？这种披露顺序，在资本市场并不常见，引发了业内对交易节奏与双方博弈过程的猜测。 细节二：内部与同行的声音 据部分媒体报道，中国航油内部已有退休人员与管理层向相关方面反映，认为此次整合并非基于市场化原则。同时，也有其它石油企业人士表示，对整合的决策流程和逻辑存在疑问，而且，中国航油集团经营良好、中国石化集团和中国石油集团已经分别持有中国航油股份有限公司29%和20%股份，在这种情况下，为什么中国航油集团一定要被并购呢？更为关键的是，这次并购为什么一定要排除已经持股中国航油的中国石油集团和中国海油集团、中国中化控股有限公司以及有资质的民营企业乃至外资、侨资呢？ 细节三：20年前的一段插曲 2004年，中国航油（新加坡）股份公司曾陷入期权浮亏困境。当时，有中国海油集团等企业提出资本注入方案，并且，在多方协调下已经接近落地，但未能获得最终批准的主因是有人提出应该由中国石化集团注资，以至于本可以避免亏损，至少是大幅减少亏损的机会被白白地失去了！这一事件后来被不少业内人士视为“市场化与行政化之间角力”的典型案例——市场化最终让位于行政化。 如今，中国石化集团并购中国航油集团，将进一步增强中国石化集团从炼化到终端销售的产业链布局。支持方认为，这有助于提升资源配置效率与国际竞争力；但也有声音指出，由中国石油集团、中国海油集团和中国中化控股有限公司并购更能实现互补，达成更高的资源配置效率。而且，经营数十年、在世界500强企业中占有重要地位的中国航油集团凭啥被并购？行业整合应更多依靠市场机制，让企业基于商业逻辑自主决策。 无论最终走向如何，这场整合都折射出能源央企改革的深层命题：在追求规模效应与产业链协同的同时，如何“发挥市场在资源配置中的决定性作用”，值得持续关注！