指数在 10月下旬冲击了 4000点，随后短暂迷茫，AI算力从九月份的二线算力调整，到10月下旬的AI核心据业绩明显拉升后，10月尾声也大幅调整。
最近三年的AI算力基建投资，均围绕着英伟达、谷歌核心CSP等AI巨头的直接或间接供应商来投资叙事。
做到今年三季度，市场已把服务器、光模块、液冷的内部器件拆解了一遍，预期差越来越小，投资难度加大。
AI电力后基建
那么AI后基建，就是由AI真实的产业趋势推升是真实的基建需求，且未来三五年高景气确定可持续，首当其冲的电力基础设施，欧美东南亚非洲中东等都将迎来一轮电力基础设施投资。
后基建不会直接与AI全球龙头公司产生订单关系，但是AI科技革命和产业趋势推升的需求。后基建多为成长赛道，大概率是新主线。
九十月市场实际表现很差，亏钱效应很明显，前期的科技AI从二线到一线逐一调整，而红利与顺周期也没有展现出持续性。
现在看，实际上九十月是拐点期，不少灵敏的资金开始布局小部分电力基础设施，如储能龙头阳光电源，特高压变压器龙头特变电气工等，但没有形成板块效应。
AI后基建核心
——AI电力制造及产能出海
未来至少三五年，全球海外电力基建大发展的逻辑，首先是即使没有AI，美欧自身老电网也有升级需要，落后新兴市场国家如东南亚、非洲等国家的电网建设需要。
降息周期下的电力基建、工程、有色金属、电力设备、装备制造等需求，都将由中国制造业企业去填补。如阳光电源的海外储能、思源电气的电力设备出口及海外EPC项目等，已经连续三个季度以上环比增长。
随着新周期开启，中国制造业各细分龙头企业，将具有强大的全球竞争力向全球输出资本、技术、装备产品等。
众多制造业中，焦点当然首先是电力设施，比如特高压变压器的特变电工、中国西电、固态变压器的中国西电、金盘科技。
☞ 开关和电缆
作为配电网络的重要组成部分，出口同样表现强劲。拉美市场在电缆进口表现尤为突出，九月同比增幅达95.56%。
☞ 锂电储能
出口狂飙突进，储能是2025年出口数据中最耀眼的明星。
爆发式增长：2025年上半年，中国储能电池累计出口量达45.6GWh，同比猛增174.6%。
核心就是AI相关的赚美元欧元的电力设施企业阳光电源可以说开了个好头，还有一批好企业待挖掘。
AI数据中心的下半场：电力和节能
☞ AI数据中心配储AI
行业蓬勃发展推动美国加大数据中心投入，这不仅让数据中心成为拉动全社会用电量的核心力量，其高负荷密度与用电波动大的特点，也使并网难题成为行业发展的主要瓶颈。
配置储能系统能有效解决这一痛点，既可以降低数据中心的并网容量需求，助力项目快速完成并网，还能帮助业主达成气候目标、节省电费开支。
基于此，储能在数据中心领域的应用有望进入爆发期，据估算，到 2030 年，美国数据中心对储能的需求将达到 122-245GWh。
☞ 阳光电源
在储能赛道的竞争里，阳光电源能稳坐全球龙头位置，靠的不是规模优势，更关键的是技术积淀，以及覆盖全球的市场布局，这让它在电气化浪潮中具备了不可替代的竞争力。
2022 年以来，它的海外营收占比始终保持在 45% 以上，2025 年上半年更是提升到 58.3%。
海外储能市场的盈利能力明显更强，海外储能业务毛利率约40%，远高于国内 25%左右的水平。
阳光电源全球设立20多家分支机构，业务覆盖 180 多个国家和地区，强大的全球渠道网络让它能及时捕捉各地市场需求。
在风电领域，它的风电变流器业务表现亮眼，2023年和 2024年全球出货量分别达到 32GW 和 44GW，市占率始终保持全球第一，风电变流器与储能业务共享电力电子技术平台，形成了技术协同优势。
2025年，又进一步切入AIDC赛道，计划布局 800V强电系统、SST 等产品。
根据测算，到2030年全球AIDC柜内外电源市场规模有望超过4600亿元，如果阳光电源能在该领域实现 10% 的全球市占率，远期将为公司带来超四百亿元的营收增量。
未来几年全球多个超级AI智能工厂，核心受益还是与全球AI核心英伟达、谷歌微软等强绑定的企业，如工业富联、旭创等。
它们直接承接订单，成长性和业绩都比较确定。电力基建、电力设备，本质上与AI核心算力，同属AI基建，不是对立或取代关系，可以理解为一梯队、二梯队的关系。
一梯队涨多了歇歇脚，嗅觉敏锐的市场资金，顺势调仓至二梯队。
