核心财务指标断崖式下滑
安徽集友新材料股份有限公司（以下简称“集友新材”）2025年第三季度报告显示，公司核心财务指标出现剧烈恶化。其中，本报告期（单三季度）营业收入同比骤降80.22%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）同比暴跌153.36%，两大关键指标变动幅度均创近年来同期最差水平，凸显公司主营业务面临严峻挑战。
营收规模“腰斩再腰斩”核心业务持续萎缩
本报告期内，集友新材实现营业收入2427.43万元，较上年同期的1.23亿元大幅下滑80.22%；年初至报告期末（1-9月）累计营业收入1.28亿元，较上年同期的4.07亿元下降68.47%。公司解释称，营收下滑主要系卷烟包装印刷业务收入减少及上年处置子公司导致合并范围缩小。
项目本报告期（万元）上年同期（万元）变动幅度年初至报告期末（万元）上年同期（万元）变动幅度
营业收入2427.4312272.65-80.22%12822.6340661.60-68.47%
值得注意的是，卷烟包装印刷业务作为公司传统核心业务，收入持续萎缩已对公司整体经营构成致命打击。叠加子公司处置导致的合并范围减少，公司营收规模较上年同期近乎“腰斩再腰斩”，业务根基岌岌可危。
净利润由盈转亏扣非净利润亏损扩大超1.5倍
盈利能力方面，公司本报告期归属于上市公司股东的净利润为-458.75万元，同比由盈转亏，降幅达130.14%；扣非净利润亏损更为严重，本报告期亏损718.48万元，同比降幅高达153.36%。年初至报告期末，扣非净利润累计亏损996.95万元，同比降幅112.15%。
项目
本报告期（万元）
上年同期（万元）
变动幅度
年初至报告期末（万元）
上年同期（万元）
变动幅度
归属母公司净利润
-458.75
1528.43
-130.14%
-597.47
1848.53
不适用
扣非净利润
-718.48
1346.45
-153.36%
-996.95
960.30
-112.15%
公司坦言，净利润下滑主因系营业收入锐减。但深入分析可见，扣非净利润降幅远超营收降幅，反映出公司在收入下滑的同时，成本控制未能同步跟进，主营业务盈利能力已进入深度恶化阶段。非经常性损益中，债务重组损益231.74万元及政府补助216.02万元暂时粉饰了净利润，但此类收益不具备持续性，难以扭转主营业务亏损颓势。
基本每股收益转负股东回报能力丧失
受净利润亏损影响，公司基本每股收益由上年同期的0.04元/股降至本报告期的-0.012元/股，同比降幅130%，股东回报能力已完全丧失。年初至报告期末，基本每股收益为-0.012元/股，上年同期为-0.11元/股，尽管同比看似改善，但主要依赖非经常性损益，扣非每股收益实际为-0.019元/股，仍处于亏损状态。
应收账款逆势增长资金占用风险加剧
在营收大幅下滑的背景下，公司应收账款却逆势增长。本报告期末应收账款余额2480.09万元，较上年末的2343.35万元增长5.84%。应收账款增速远超营收增速，表明公司可能通过放宽信用政策刺激销售，或存在回款能力下降问题，资金占用风险进一步加剧。
项目本报告期末（万元）上年末（万元）变动幅度
应收账款2480.092343.355.84%
期间费用“被动收缩”研发投入大幅削减
为应对业绩压力，公司期间费用大幅收缩，但收缩质量堪忧。年初至报告期末，销售费用169.35万元（-66%），管理费用1762.00万元（-51.9%），研发费用771.24万元（-53%），三项费用降幅均超过50%。其中，研发费用的锐减可能削弱公司长期竞争力，而销售费用和管理费用的过度压缩或进一步导致市场开拓乏力和内部管理效率下降。
项目
年初至报告期末（万元）
上年同期（万元）
变动幅度
销售费用
169.35
497.72
-66%
管理费用
1762.00
3663.52
-51.9%
研发费用
771.24
1639.40
-53%
经营活动现金流持续为负造血功能濒临枯竭
年初至报告期末，公司经营活动产生的现金流量净额为-3479.89万元，尽管较上年同期的-7022.43万元有所收窄，但已连续两个报告期为负。经营活动现金流持续净流出，表明公司主营业务造血功能严重不足，需依赖外部融资或资产处置维持运营，财务风险陡增。
项目年初至报告期末（万元）上年同期（万元）变动幅度
经营活动现金流净额-3479.89-7022.4350.45%（收窄）
加权平均净资产收益率转负资产盈利能力恶化
本报告期，公司加权平均净资产收益率为-0.37%，较上年同期减少1.31个百分点；年初至报告期末为-0.48%，上年同期数据未披露。净资产收益率转负意味着公司运用股东资本创造收益的能力已完全丧失，股东权益面临持续侵蚀风险。
风险提示：主营业务萎缩叠加财务恶化投资者需高度警惕
综合来看，集友新材当前面临“营收骤降-利润亏损-现金流枯竭-资产收益恶化”的恶性循环。核心业务卷烟包装印刷收入持续下滑，叠加子公司处置导致合并范围缩小，公司未来营收增长缺乏支撑；扣非净利润大幅亏损暴露主营业务盈利能力实质性恶化；应收账款逆势增长、经营活动现金流持续为负则加剧了资金链紧张风险。此外，控股股东徐善水所持60.14%股份被司法冻结，可能对公司控制权稳定性构成潜在影响。投资者需充分关注上述风险，谨慎评估公司投资价值。
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