【美国停缩表、将降息，对中国影响几何？】 美联储主席鲍威尔近日表态，在未来几个月，美联储可能停止缩表，叠加降息预期，立刻引发了全球市场的关注。这其实是两个信号！背后藏着关键逻辑，与中国经济也密切相关。 先搞懂缩表是什么。简单地说，缩表就是美联储通过国债到期不续购等方式，从市场收回资金，相当于“抽水”。从2022年起，美联储为了压通胀而启动缩表，资产负债表已从峰值时的9万亿美元，降至现在的7.8万亿美元，每月仍回笼400亿美元。这本质是“被动加息”，能推高长期利率、抑制经济过热。 那么，停止缩表意味着什么呢？这标志着，美国货币紧缩周期已经接近尾声，转向中性甚至宽松货币政策。此前，美联储一边降息一边缩表，可对冲放水对通胀的冲击；而停止缩表，意味着“水”真正要多起来了。这也是为避免货币市场紧张，重演2019年的流动性危机。 对中国而言，这是明显利好。首先，美元流动性增加会压低美元指数，助力人民币升值，最新中间价已升至7.10附近，创去年11月以来新高。其次，美元资产吸引力下降，国际资本更易流入A股，缓解市场流动性压力。更关键的是，中美利差会缩小，为中国央行降准降息腾出更大政策空间，利于“以我为主”稳经济。 不过，美联储仍“看数据行事”，通胀粘性与经济疲软的博弈未结束。对中国来说，这是练好内功的窗口期，能否将流动性利好转化为经济动力，在于自身发展韧性。
