沪指破3900点创十年新高，伦敦金站上4000美元关口，风险与避险资产同频大涨，市场正演绎流动性宽松与结构性博弈的双重叙事。 核心观点 当前行情并非简单的资金推动型上涨，而是全球流动性宽松、中国科技产业突破与地缘风险升温三重逻辑共振的结果，结构性机会主导市场，需警惕板块分化下的波动风险。 市场点评 1. A股突破的底层动力明确：此次沪指站上3900点，是政策、资金与产业的共振结果。政策端，央行1.1万亿逆回购注入流动性，大基金三期加码科技领域 ；资金端，北向资金与社保基金加仓核心资产，两市成交额逼近2.8万亿，增量资金入场信号显著 ；产业端，存储芯片因HBM需求爆发、核电因技术突破与出海加速形成主线，成为指数拉升的核心动力 。 2. 贵金属暴发的双重驱动：贵金属板块的强势，本质是“降息预期+避险需求”的叠加。美联储开启降息周期，点阵图显示2025年将再降息50BP，实际利率下行降低黄金持有成本，高盛已上调金价预期至4900美元 ；同时，中东局势紧张与美国债务风险等因素推升避险情绪，全球央行持续增持黄金储备，进一步强化贵金属的配置价值 。 3. 同涨背后的市场逻辑：A股与贵金属的同步上涨看似违背“风险-避险”经典理论，实则反映了资本的复合策略。买入科技股是博弈AI革命等新生产力的增长红利，配置黄金则是对冲地缘风险与美元信用损耗，体现了投资者对“未来机遇”的贪婪与“不确定性”的恐惧并存的心理 。 4. 潜在风险与关注方向：行情延续需警惕两大变量，一是美国核心通胀拐点是否出现，这将直接影响美联储政策走向；二是A股内部分化风险，当前上证50等权重指数新高与小票疲软形成对比，资金集中于核心资产的格局下，踩错主线易导致“赚指数不赚钱” 。后续可聚焦存储芯片、核电等科技成长主线，以及贵金属等周期品种，同时关注券商板块的补涨机会。引眼 沪指破3900点创十年新高，伦敦金站上4000美元关口，风险与避险资产同频大涨，市场正演绎流动性宽松与结构性博弈的双重叙事。 核心观点 当前行情并非简单的资金推动型上涨，而是全球流动性宽松、中国科技产业突破与地缘风险升温三重逻辑共振的结果，结构性机会主导市场，需警惕板块分化下的波动风险。 市场点评 1. A股突破的底层动力明确：此次沪指站上3900点，是政策、资金与产业的共振结果。政策端，央行1.1万亿逆回购注入流动性，大基金三期加码科技领域 ；资金端，北向资金与社保基金加仓核心资产，两市成交额逼近2.8万亿，增量资金入场信号显著 ；产业端，存储芯片因HBM需求爆发、核电因技术突破与出海加速形成主线，成为指数拉升的核心动力 。 2. 贵金属暴发的双重驱动：贵金属板块的强势，本质是“降息预期+避险需求”的叠加。美联储开启降息周期，点阵图显示2025年将再降息50BP，实际利率下行降低黄金持有成本，高盛已上调金价预期至4900美元 ；同时，中东局势紧张与美国债务风险等因素推升避险情绪，全球央行持续增持黄金储备，进一步强化贵金属的配置价值 。 3. 同涨背后的市场逻辑：A股与贵金属的同步上涨看似违背“风险-避险”经典理论，实则反映了资本的复合策略。买入科技股是博弈AI革命等新生产力的增长红利，配置黄金则是对冲地缘风险与美元信用损耗，体现了投资者对“未来机遇”的贪婪与“不确定性”的恐惧并存的心理 。 4. 潜在风险与关注方向：行情延续需警惕两大变量，一是美国核心通胀拐点是否出现，这将直接影响美联储政策走向；二是A股内部分化风险，当前上证50等权重指数新高与小票疲软形成对比，资金集中于核心资产的格局下，踩错主线易导致“赚指数不赚钱” 。后续可聚焦存储芯片、核电等科技成长主线，以及贵金属等周期品种，同时关注券商板块的补涨机会。
