降息周期将至,战略小金属价格跳涨,稀土、钨、钼成焦点在投资领域,拥抱战略小金属,

含芙看历史 2025-09-01 19:27:05

降息周期将至,战略小金属价格跳涨,稀土、钨、钼成焦点

在投资领域,拥抱战略小金属,就等于拥抱反内卷与降息红利。随着9月降息时间临近,有色金属市场渐入高潮,价格涨势迅猛。其中,稀土、钨、钼的走势备受关注,尤其是钨价,近期强势跳涨,势头格外惹眼。

一、钨价跳涨背后的市场逻辑

(一)供需失衡推动价格飙升

当前钨市场呈现出缩量上行的态势,买卖双方参与度均不高,市场成交量有限,导致价格不断被推高。从库存角度看,形势更为严峻,约三分之二的贸易商已无库存,超三分之二的合金企业处于半停产状态 ,即便大型企业满负荷生产,自用库存也可能不足。在产量方面,上半年钨矿产量虽同比略有增长,但供给集中化趋势明显,大型矿山和贸易商掌控主要现货资源。信息传播迅速使得市场操作趋于同质化,进一步放大了涨价幅度。

(二)新增供给有限,成本制约明显

国内新增矿山多为中小型,增量十分有限。预计2025 - 2026年,国内钨矿产量将以每年500 - 1000吨的幅度下降,直到2027年后,大湖塘、柿竹园等项目才会逐步放量。如大湖塘钨矿目前在建,预计2027年后量产,年产量可达1.1万吨,2028年进入缓慢爬坡期;柿竹园钨矿由中钨高新推动技改,2025 - 2027年推进,2028年投产,2030年达产后产量为1.1万吨。海外方面,2025年巴库塔钨矿预计产量6000吨,2026年计划提升至8000吨 ,2027 - 2028年逐步爬坡至1万吨,且已与江钨签订年1800吨的长单。成本上,国内钨矿平均成本在8 - 10万元/吨,而巴库塔钨矿因是铜钨伴生且露天开采,成本低于国内。其他海外项目,如澳大利亚海豚钨矿处于产量爬坡期,俄罗斯、美国项目尚在规划中,预计2027年后才有明显增量释放。

(三)再生钨资源潜力待挖

目前,国内钨回收利用率较低,2023年再生钨消费1.1万吨,仅占总消费的17%,远低于国际平均35%和欧美40%的水平。不过,随着原生原料价格高企,再生钨替代需求正在增加,预计未来每年将增长约1000吨 ,未来增长空间较大。

二、钨价走势展望

综合来看,钨矿供给集中化,社会库存处于低位,全球1 - 2年内无明显供给增量。在多重因素叠加下,钨价强势大涨。中短期内,由于供给无明显增量,库存将继续消耗,钨价有望维持高位运行态势。在降息周期的大背景下,有色金属的金融属性和商品属性都将受到影响,钨价的上涨趋势或许只是有色金属市场新一轮繁荣的开端,而稀土、钼等战略小金属,也极有可能在这波行情中,跟随市场大势,走出令人瞩目的走势 。投资者可重点关注相关动态,把握潜在投资机遇。

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